非银金融行业：逆周期调节提振市场信心，建议关注保险资产端改善-240714-广发证券-11页_573kb

非银金融行业逆周期调节与投资策略分析

核心观点

⚫ 证券：

• 当前政策调整聚焦于融券业务控制和程序化交易监管。
• 证监会自2024年7月11日起暂停转融券并提高了保证金比例，以抑制不当套利，降低市场风险；同时加大对程序化交易的监管力度，并将在未来出台五大措施。
• 此举旨在提升市场透明度与公平性，稳定市场预期，保护中小投资者权益。
• 当前券商估值及基金持仓处于低位，建议关注政策催化下的并购重组主题及重点个股如国泰君安（A/H）、中国银河（A/H）等。

⚫ 保险：

• 财政政策与利率变化预期推动保险资产端改善。
• 资产端受益方：央行国债操作有望推升长端利率，名义GDP回升有利于权益市场表现。
• 负债端：尽管二季度基数偏高，但预期保费下降和客户高储蓄偏好，叠加渠道优化，使负债端仍具备成长性和价值释放潜力。
• 建议关注中国太保、中国人寿、中国财险、中国太平、中国平安、新华保险、友邦保险等保险公司。

⚫ 港股金融：

• 美联储降息预期下流动性改善，可关注受政策优化红利的香港交易所及航空租赁企业。

风向提示

• 政策变动及公司基本面改善是需持续跟踪的重点。
• 推荐关注低估值、预期受益于政策支持方向下的结构性机会。

###免责声明：

• 以上分析基于2024年7月14日发布报告，信息可能会有变化，请以最新披露为准。