20170405-申万宏源-造纸轻工周报：家居龙头仍值得重点关注，造纸因季报靓丽和风险偏好提升存在反弹机会，烟包可左侧布局_16页_1mb

文档总结

核心内容

本报告是一份关于轻工造纸行业的分析报告，主要涵盖本周市场表现、行业基本面变化、重点公司盈利预测以及近期关注事项。报告重点分析了造纸和包装印刷行业，并提供了相关投资建议。

主要观点

• 家居行业：2016年年报显示，行业龙头公司表现优异，如大亚圣象、曲美家居、好莱客等，均实现了收入和盈利的提升。未来3-5年内，龙头企业的整合效应将带来更高的增长和估值溢价。
• 造纸板块：尽管本周造纸板块整体下跌2.17%，但预计一季报业绩靓丽，加上风险偏好提升，造纸板块有望反弹。重点推荐晨鸣纸业、山鹰纸业、太阳纸业和齐峰新材等公司。
• 包装印刷行业：包装主业复苏，第二主业外延并购进展顺利，当前估值具有安全边际，建议左侧布局。重点推荐裕同科技、东风股份、劲嘉股份和东港股份。
• 国企改革：关注岳阳林纸和飞亚达，预计其在国企改革背景下受益，业绩有望提升。

行业基本面变化

1. 产品价格

• 铜版纸：终端价稳中上行，价格处于历史高位，预计后市仍存上调空间。
• 双胶纸：全面推涨，终端均价上涨1.83%，因教材用纸订单和出版旺季影响，出货顺畅，库存不多。
• 灰底白板纸：交投疲软，价格维稳，但需求放缓，箱板瓦楞纸价格大幅下行。
• 白卡纸：涨价未落实，经销商和下游对进一步提价持观望态度。
• 箱板纸、瓦楞纸：行情下行，价格继续下调，纸厂库存增加，下游需求不足。

2. 原材料价格

• 国际针叶浆：下跌，阔叶浆价格上涨。
• 国内针叶浆：上涨，阔叶浆价格维稳。
• 美废ONP、OCC：价格下跌，主要因下游需求减弱。
• 原油：价格上涨，聚乙烯和聚丙烯价格维稳，聚苯乙烯价格下跌。
• 黄金：价格下跌，白银价格上涨。

关键信息

重点公司推荐

• 晨鸣纸业：预计2017/2018年EPS分别为1.07/1.29元，PE为11/9倍，评级为增持。
• 太阳纸业：预计2017/2018年EPS分别为0.42/0.59元，PE为17/12倍，评级为增持。
• 山鹰纸业：预计2017/2018年EPS分别为0.08/0.27元，PE为44/13倍，评级为买入。
• 齐峰新材：预计2017/2018年EPS分别为0.29/0.42元，PE为40/28倍，评级为增持。
• 裕同科技：次新股，预计2017/2018年EPS分别为2.80/3.50元，PE为25/20倍，评级为买入。
• 东风股份：预计2017/2018年EPS分别为0.67/0.87元，PE为18/14倍，评级为增持。
• 劲嘉股份：预计2017/2018年EPS分别为0.55/0.64元，PE为18/16倍，评级为买入。
• 东港股份：预计2017/2018年EPS分别为0.59/0.83元，PE为51/36倍，评级为增持。
• 索菲亚：预计2017/2018年EPS分别为1.44/2.08元，PE为48/33倍，评级为买入。
• 美克家居：预计2017/2018年EPS分别为0.51/0.70元，PE为29/21倍，评级为买入。
• 顾家家居：预计2017/2018年EPS分别为1.39/1.84元，PE为27/20倍，评级为增持。
• 曲美家居：预计2017/2018年EPS分别为0.38/0.52元，PE为44/32倍，评级为增持。
• 好莱客：预计2017/2018年EPS分别为0.84/1.19元，PE为44/31倍，评级为增持。

重要数据

• 非流通股解禁明细：列出多只股票的解禁日期和数量，其中晨鸣纸业、山鹰纸业、东风股份等在2017年6月至9月间有解禁计划。
• 年报披露日期：列出多只股票的年报披露日期，如晨鸣纸业、太阳纸业、岳阳林纸等在2017年4月有披露计划。
• 一季报披露日期：列出多只股票的一季报披露日期，如晨鸣纸业、太阳纸业、宜华生活等在2017年4月有披露计划。

总结

本报告全面分析了轻工造纸行业的市场表现和基本面变化，提供了重点公司推荐和投资策略。建议关注行业龙头，尤其是晨鸣纸业、太阳纸业和山鹰纸业，以及包装印刷行业的裕同科技、东风股份、劲嘉股份和东港股份。同时，关注国企改革带来的机遇，如岳阳林纸和飞亚达。