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证券研究报告总结：恒华科技（300365）

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦于恒华科技（300365），认为其在医疗信息化及智能电网建设领域具有较强的发展潜力。报告指出，随着国家政策对医疗信息化建设的持续推动，以及电力体制改革带来的新机遇，恒华科技有望在未来3个月内显著跑赢市场，成为重点配置对象。

主要观点

1. 医疗信息化政策支持

   • 国家卫健委发布《关于进一步推进以电子病历为核心的医疗机构信息化建设工作的通知》，进一步推动医疗信息化发展。
   • 政策明确要求三级医院在2020年前实现电子病历信息化诊疗服务全覆盖，并实现院内信息互联互通，达到4级标准化水平。
   • 医疗信息化的深化将有助于解决信息孤岛问题，提升医疗效率和改善患者就医体验。

2. 恒华科技的核心优势

   • 业绩高增长：受益于电网建设投资增长，公司自2015年以来保持高速增长，2017年营收8.56亿元，净利润1.92亿元，2018年上半年配售电业务营收同比增长305.70%。
   • 云服务平台布局成熟：公司已成功研发并上线“电+”平台、在线教育平台、协同设计平台等多样化云服务产品，推动业务转型。
   • 售电侧一体化服务：作为较早布局售电侧业务的厂商，公司提供从业务培训、投融资到信息系统建设的一站式服务，契合电力体制改革趋势。

3. 未来增长预期

   • 随着“十三五”期间配电网建设投资的加速，公司作为智能电网信息化服务供应商将受益。
   • 云平台的持续扩展和售电侧业务的快速增长，为公司带来新的业绩增长点。

关键信息

• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.68元、0.95元、1.23元，维持“增持”评级。
• 风险提示：包括技术发展及落地不及预期、行业增速不及预期、电网投资建设不及预期、应收账款过高风险等。
• 相关研究：涵盖2018年及2017年多个时间点的研究报告，均对恒华科技的业绩表现和云服务转型给予积极评价。

行业分析框架

• 政策导向：医疗信息化、电力体制改革等政策推动行业需求增长。
• 市场趋势：智能化、云服务、信息化建设成为行业发展方向。
• 公司竞争力：在电网和医疗信息化领域具备技术积累和市场先发优势。

研究团队简介

• 边铁城：工商管理硕士，信达证券计算机、电子元器件行业研究负责人。
• 蔡靖：北京大学工商管理硕士，从事计算机行业研究。
• 袁海宇：北京大学物理学硕士，从事计算机行业研究。
• 王佐玉：北京外国语大学金融硕士，从事电子行业研究。

机构销售联系人

投资建议评级说明

风险提示

• 技术发展及落地不及预期
• 行业增速不及预期
• 电网投资建设不及预期
• 应收账款过高风险
• 政策执行力度不足

总结

恒华科技凭借在电网和医疗信息化领域的深厚积累，以及云服务平台的持续拓展，正迎来业绩和业务发展的双重机遇。公司受益于国家政策支持和行业需求增长，未来增长潜力较大，建议投资者重点关注。