20221218-首创证券-国防军工行业简评报告_北斗卫星导航使用频次超GPS30_关注卫星导航投资机会_16页_831kb

报告摘要

北斗卫星导航使用频次超GPS30%，关注卫星导航投资机会

核心内容

北斗卫星导航系统已成为我国重要的国家时空基础设施，其日均使用量已超过2100亿次，使用频次超过GPS约30%。北斗三号系统于2020年完成全球组网，使我国成为继美国、俄罗斯之后第三个拥有全球卫星导航系统的国家。北斗系统已广泛应用于交通运输、农林牧渔、水文监测、气象测报、通信授时、电力调度、救灾减灾、公共安全等领域，产生了显著的经济和社会效益。

主要观点

北斗系统性能优越：北斗三号系统全球范围水平定位精度约1.52米，垂直定位精度约2.64米，测速精度优于0.1米/秒，授时精度优于20纳秒。
产业规模持续扩大：2021年我国卫星导航与位置服务产业总产值达4690亿元，近五年复合增速达16.78%。其中，核心产值为1454亿元，同比增长12.28%；关联产值为3236亿元，同比增长18.20%。
未来增长潜力大：预计到2026年，我国卫星导航与位置服务市场规模将超过万亿元，2022-2026年均复合增速预计达16.69%。
海格通信为核心受益者：海格通信掌握北斗导航核心技术，具备全产业链研发与服务能力，2022年上半年北斗导航业务增长26.54%，是公司增速最快的业务板块。
产业链景气度向上：建议自下而上优选产业链相关标的，包括主机厂（如中航沈飞、中航西飞、内蒙一机）、中游航空锻件（如中航重机、三角防务）、上游金属材料（如抚顺特钢、钢研高纳）、特殊材料（如中简科技、光威复材）以及军工电子（如国博电子、雷电微力）等。

关键信息

北斗三号系统：由45颗卫星组成，包括15颗北斗二号在役卫星和30颗北斗三号卫星，全部实现国产化。
产业应用广泛：截至2021年底，具有北斗定位功能的终端产品社会总保有量超过12亿台/套，其中2021年国内智能手机出货量中支持北斗的达3.24亿部，占94.5%。
市场表现：本周申万国防军工板块整体下跌2.57%，市盈率为51.3倍，其中航海装备板块PE最高，为130.9倍。
行业动态：包括国际军情（如印度试射“烈火-5”导弹、乌克兰基辅遭袭、俄罗斯扩大武器生产等）和国内军工动态（如航天科技集团、兵器工业集团、中国电科等）。
重点公告：涉及中航西飞、超卓航科、鸿远电子、中航沈飞、航天电子、晶品特装、光启技术、立航科技、安达维尔、亚星锚链等公司的重大事项。

风险提示

装备研发与采购进度不及预期
原材料价格大幅上涨

分析师简介

曲小溪：首创证券研究发展部机械及军工行业首席分析师，曾获得新财富最佳分析师电力设备新能源行业第二名，水晶球最佳分析师机械行业第三名。
郭祥祥：研究助理，北京航空航天大学工学硕士，曾在中国电科下属研究所任设计师。

评级说明

股票投资评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（相对沪深300指数涨幅5%-15%之间）、中性（相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间）、减持（相对沪深300指数跌幅5%以上）。
行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。