20230619-国元期货-棉花期货周报_利多兑现_郑棉短期调整_8页_577kb

报告摘要

2022/11/22棉花期货周报总结：

• 策略观点：短期郑棉存在下调风险，因棉花商业库存数据利多但不及市场预期，且美棉出口销售较差，构成利空。中期维持看涨逻辑，新疆种植面积和单产下降在供给端提供支撑，预计下半年可出现抢收行情。

• 行情回顾：郑棉主力合约在万七关口附近高位窄幅盘整，价格在供应端利多（现货价格上涨）和下游负反馈（棉纱交投平淡）之间博弈，短期调整需求上升。同时，美国棉出口签约量创新低，种植进度滞后，影响全球供需。

• 全球供需分析：美国棉花出口签约量显著减少79%，较四周平均值下降；种植进度仅为81%，低于去年同期的89%和五年均值，天气因素如降雨阻碍播种，潜在减产风险。

• 国内供需分析：5月全国棉花商业库存较上月减少942万吨，但总量远高于预期（34928万吨），数据出炉后郑棉大幅收跌，导致基差修复至300元/吨以上，建议关注09与01合约反套机会。

• 后市展望：短期价格面临下调压力，中期供需基本面支撑铜价上涨，预计受益于新疆种植 downturn 和抢收行情。

该报告强调风险与机会并存，投资者应关注库存数据和出口动向。