新能源汽车行业5月投资策略：电动车渗透率持续提升，LFP电池占比接近四成-20210516-川财证券-23页_1mb

新能源汽车行业5月投资策略总结（20210516）

核心内容

新能源汽车行业在2021年4月继续刷新历史产销记录，新能源汽车销量达20.6万辆，渗透率突破8.3%。1-4月累计销量达73.2万辆，渗透率稳步提升。其中，纯电动汽车销量增长显著，插电混动汽车销量也实现大幅增长，而燃料电池汽车销量则有所下降。

主要观点

• 电动车渗透率持续提升：新能源汽车销量持续增长，渗透率稳步上升，预计未来在中低端乘用车领域，LFP电池将有更广泛的应用。
• LFP电池占比接近四成：磷酸铁锂电池装车量占比达38.1%，预计未来将进一步上升。在《新能源汽车推广应用推荐车型目录》中，搭载LFP电池的车型占新能源乘用车的45%，A00车型中占比高达78%。
• 液氢标准发布：市场监管总局发布液氢相关国家标准，有助于解决氢气资源错配问题，推动氢能产业链成本下降，促进商业化应用。
• 行业发展趋势：新能源汽车产业链持续扩张，电池、正极材料、电解液等关键材料价格波动明显，部分企业因成本上涨影响盈利。
• 公司合作与布局：多家企业与宁德时代展开合作，推进新能源汽车及氢能相关技术发展。中国石化计划打造中国第一氢能公司，年制氢量达350万吨。

主要数据

4月新能源汽车产销数据

• 新能源汽车：产销分别完成21.6万辆和20.6万辆，同比分别增长1.6倍和1.8倍。
• 纯电动汽车：产销分别完成18.2万辆和17.1万辆，同比分别增长2.1倍和2.2倍。
• 插电混动汽车：产销分别完成3.4万辆和3.5万辆，同比分别增长49.9%和70.8%。
• 燃料电池汽车：产销分别完成36辆和38辆，同比分别下降67%和48%。

1-4月新能源汽车累计产销数据

• 新能源汽车：累计产销分别完成75万辆和73.2万辆，同比分别增长2.6倍和2.5倍。
• 纯电动汽车：累计产销分别完成63.7万辆和61.5万辆，同比分别增长3倍和2.8倍。
• 插电混动汽车：累计产销分别完成11.3万辆和11.7万辆，同比分别增长1.2倍和1.4倍。
• 燃料电池汽车：累计产销分别完成140辆和188辆，同比分别下降52.1%和32.9%。

动力电池装车量数据

• 4月动力电池装车量：8.4GWh，同比上升134.0%，环比下降6.7%。
• 磷酸铁锂电池装车量：3.2GWh，同比上升244.5%，环比下降17.6%，占比达38.1%。
• 1-4月动力电池累计装车量：31.6GWh，同比上升241.1%。
• 磷酸铁锂电池累计装车量：12.6GWh，占比达39.8%，同比上升455.9%。

关键信息

市场表现

• 4月：新能源汽车指数上涨8.97%，跑赢大盘7.48%；电力设备及新能源指数上涨6.91%，跑赢大盘5.42%。
• 个股表现：新能源汽车涨幅前五为小康股份、北汽蓝谷、华锋股份、ST八菱、欣锐科技；跌幅前五为江铃汽车、ST西源、正海磁材、纳川股份、英博尔。
• 电力设备及新能源涨幅前五：鸣志电器、锦浪科技、科大智能、科泰电源、阳光电源；跌幅前五为龙源技术、佳电股份、光一科技、湘电股份、国网英大。

行业动态

• 特斯拉涨价：Model 3标准续航升级版上涨1000元。
• 特斯拉Megapack换道LFP电池：有助于降低成本并缓解镍需求压力。
• 中国石化推进氢能发展：年制氢量达350万吨，计划打造中国第一氢能公司。
• 嘉兴市氢能发展：推动氢能产业进入体系化发展新阶段，目标到2025年氢能及相关产业年产值突破400亿元。
• 国家政策支持：发布氢能产业试点示范政策，支持绿色制氢、安全存储、高效动力系统等技术发展。

公司动态

• 亚光科技：与宁德时代签署合作协议，推进新能源电动船领域合作。
• 比亚迪：4月新能源汽车产销达27115辆和25662辆，前4月累计产销达82734辆和80413辆。
• 当升科技：拟非公开发行股票，募资不超过46.45亿元，用于锂电新材料项目。
• 赣锋锂业：拟要约收购Bacanora公司，持股比例提升至100%。
• 德方纳米：2021年一季度营收增长224.2%，净利润增长678.6%。

风险提示

• 政策风险：若补贴退坡或支持政策不及预期，可能影响行业发展。
• 销量不及预期：若出现安全风险，可能造成销量下滑。
• 原材料价格波动风险：锂电材料价格波动可能影响车企成本及下游需求。

投资建议

建议关注以下企业：

• 电池厂商：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科。
• 正极材料企业：德方纳米、富临精工。
• 燃料电池产业链企业：亿华通、美锦能源、雄韬股份、厚普股份。
• 新能源汽车及产业链相关企业：比亚迪、亚光科技、星云股份、雅化集团、多氟多、石大胜华等。

总结

新能源汽车行业在2021年4月继续保持快速增长，渗透率稳步提升，LFP电池占比接近四成，成为行业主流。同时，液氢相关国家标准的发布为氢能产业链的发展提供了重要支撑。市场表现强劲，新能源汽车指数涨幅显著，多家企业因技术升级和政策支持受益。未来，随着产业链完善和成本下降，新能源汽车行业有望持续增长。