20251115-中泰期货-10月国内宏观_信贷数据明显回落_联邦政府结束停摆但风险偏好明显摇摆_货币供给量存在持续回落可能_未来降准概率下降但降息未必_55页_3mb

宏观数据回落及政策展望分析：10月国内宏观和信贷数据显著回落，美联储决策谨慎。

国内方面，10月宏观数据如PMI、工业增加值、消费和投资均呈现回落。信贷结构偏弱，居民短期和中长期贷款负增长，企业短期和中长期贷款部分增长疲软，政府债券发行同比下降拉低社融和M2增速。主要原因是中秋节错位技术因素、外需回落、内部需求疲软及地产周期下行。预计全年5%增长目标易达成，政策全面发力概率低。

外部方面，美国联邦政府最长短暂停摆结束，经济损失加剧，就业市场持续松动，美联储12月降息概率下降但非零。市场担忧美国滞涨风险及科技泡沫，美股或受科技股拖累。

政策方面，中国央行MLF到期9000亿，在降准降息预期回落下，未来降准概率下降，但降息可能性维持。资金面显示央行可能通过价格型工具如回购平抑流动性，利率市场化改革继续推进。

资产趋势：国内经济放缓导致债市偏强，股市震荡，商品整体偏弱，重点关注通货紧缩风险和避险资产。整体风险偏好摇摆，需防范政策不及预期。