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光期研究 见微知著 - 双焦周报（2026年8月9日）

核心内容概述

本周煤焦市场呈现供需矛盾，焦炭价格因第三轮提降而下跌，但焦煤价格则有所上涨。焦炭期货价格走强，焦煤期货价格亦上涨，但焦炭现货价格下跌。库存方面，焦炭总库存小幅累库，焦煤总库存减少。钢厂利润不佳，焦化企业亏损加剧，部分企业考虑降负荷生产。市场整体呈现震荡运行态势。

主要观点

1. 价格变动

• 焦煤：现货价格上涨，期货价格上涨。
  • 柳林低硫主焦煤上涨115元/吨，山西中硫主焦煤上涨10元/吨。
  • 蒙5#原煤进口提货价上涨40元/吨，蒙3#精煤进口提货价上涨20元/吨。
  • 焦煤期货主力合约JM2609上涨86.5元/吨。
• 焦炭：现货价格下跌，期货价格上涨。
  • 天津准一、吕梁准一、唐山一级焦炭价格分别下跌50元/吨、55元/吨。
  • 焦炭期货主力合约J2609上涨101.5元/吨。
• 价差变化：
  • 焦煤9-1价差走弱36.5元/吨。
  • 焦炭9-1价差走弱14元/吨。
  • 焦炭/焦煤价差走弱，焦炭/铁矿价差走弱。
  • 螺纹/焦炭价差走强，热卷/焦炭价差走强。

2. 库存变化

• 焦炭库存：
  • 独立焦企库存累库7.84万吨，钢厂库存去库10.68万吨，港口库存累库0.93万吨。
  • 焦炭总库存累库0.39万吨。
  • 钢厂焦炭库存可用天数减少，显示需求疲软。
• 焦煤库存：
  • 523家样本煤矿原煤库存减少7.13万吨，精煤库存减少11.82万吨。
  • 独立焦企焦煤库存增加2.3万吨，钢厂焦煤库存减少12.6万吨，港口焦煤库存减少0.5万吨。
  • 焦煤总库存减少25.12万吨。

3. 供应与需求

• 供应端：
  • 焦煤供应偏紧，523家样本煤矿原煤和精煤产量均减少。
  • 山西安全生产监管严格，影响煤矿恢复速度。
  • 蒙煤通关量高位运行，进口焦煤价格坚挺。
• 需求端：
  • 钢厂高炉产能利用率回升，铁水产量增加，对焦炭需求有所回升。
  • 焦炭第三轮提降落地，焦化企业利润亏损加剧，部分企业考虑降负荷生产。

4. 企业利润与开工率

• 焦化企业利润：
  • 焦化企业现货亏损加剧，目前亏损约41元/吨。
  • 焦炭09合约盘面亏损112.63元/吨，01合约亏损287.13元/吨。
• 开工率：
  • 独立焦企产量减少，钢厂焦化厂产量增加。
  • 钢厂高炉开工率回升，铁水产量回升。
  • 焦炭总产量环比减少，焦煤总产量环比减少。

关键信息汇总

焦煤

• 现货价格：上涨，部分优质主焦煤价格涨幅较大。
• 期货价格：JM2609合约价格上涨86.5元/吨。
• 库存变化：总库存减少25.12万吨，港口库存减少0.5万吨。
• 供应：523家样本煤矿原煤产量减少0.23万吨，精煤产量减少0.38万吨。
• 需求：钢厂焦煤库存减少，但铁水产量回升，对焦煤需求有所支撑。
• 价格支撑：焦煤价格坚挺，对焦炭价格有一定支撑。

焦炭

• 现货价格：下跌，天津准一、吕梁准一、唐山一级价格均下跌。
• 期货价格：J2609合约价格上涨101.5元/吨。
• 库存变化：总库存累库0.39万吨，港口库存累库0.93万吨。
• 供应：独立焦企库存累库，钢厂库存去库。
• 需求：钢厂高炉开工率回升，铁水产量增加，对焦炭需求回升。

市场展望

• 焦炭：短期盘面震荡运行，焦炭供应或边际回落，但需求有所改善。
• 焦煤：短期盘面震荡运行，供应恢复缓慢，需求或因钢厂补库有所释放。

研究团队介绍

• 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，拥有丰富的钢铁行业研究与贸易经验。
• 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长产业链基本面分析。
• 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，具备投资交易策略与期现结合的经验。

联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

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