20230912-开源证券-有色钢铁行业2023年中报总结_贵金属盈利同比抬升_钢铁板块盈利触底_29页_3mb

有色金属行业投资策略分析

根据所提供的行业周报和2023年上半年中报数据，有色金属板块整体呈现以下情况：

重点结论

1. 贵金属板块

   • 有色金属板块2023年上半年收入同比增长42%，实现归母净利润同比下降318%。
   • 钢铁板块2023H1总收入同比下降75%，归母净利润跌幅达652%。
   • 黄金板块收入增长174%，净利润增长100%，主要受益于金价上涨及成本控制。
   • 铜、铝板块因价格下行和成本上涨，净利润大幅下降。

2. 市场趋势与风险

   • 美国经济韧性超预期，美国经济软着陆概率的不确定性带来的风险。
   • 房地产政策落地不及预期，进一步加剧工业金属需求复苏的不确定性。

关键数据摘要

黄金板块

• 收入同比上涨174%，净利润同比增长100%。
• 毛利率上升29%，整体费用率同比下降10.5%。
• 金价变化情况：2023年上半年呈先扬后抑走势，国内金价保持高位。

工业金属板块

• 铜：收入增长72.2%，净利润下降2190%，毛利率同比下降19.7%。
• 铝：收入下降196%，净利润下降3006%，毛利明显下滑。
• 能源金属板块（锂、钴、稀土磁材）：收入整体增长39%，净利润同比减少399%。
• 钢铁板块：整体盈利能力同比下降，利润持续承压。

风险提示

• 房地产政策落地不及预期
• 美联储货币政策不确定性
• 美国经济软着陆的可能性

因此，虽然贵金属板块仍具备布局机会，而工业金属板块中除黄金表现稳健外，其余板块需求复苏情况不确定，建议减持。持续追踪国内政策转化情况及美联储意图，关注消费端回暖与产能恢复情况，把握结构性机会。