计算机行业2018年下半年投资策略_或重演2013_多领域盈利实现_45页_3mb

计算机行业2018年下半年投资策略总结

核心内容

2018年计算机行业盈利改善趋势明显，预计整体赚钱效应优于2017年，板块分化显著。分析师刘畅与刘洋提出，需关注“谁能获得战略性利润”的原则，重点把握上游（电子、通信）、中游（国家意志驱动的IT行业集中度提升）和下游（核心技术应用）的驱动力。

主要观点

• 盈利拐点：自2002年以来，计算机行业收入增速一旦下降，通常会持续两年。2018年预计是收入回升的起点，尤其在2016-2017年收入低迷后，订单加快落地。
• 人力成本占比提升：2017年人力成本占收入比例达18.1%，比2006年的8%显著增加，表明行业盈利更关注人力成本变化。
• 政策驱动：网络安全法的实施预计推动2018-2019年安全领域订单增长，同时医疗信息化、政务云等政策推动的领域迎来需求高增。
• 云计算发展：云计算在2018年出现五大变化，包括IaaS和SaaS环节的业绩增长、LTV拉长、C端与B端合作加强、云作为多技术载体、虚拟化与超融合成为发展趋势。
• 行业集中度提升：2018年云计算、医疗信息化等领域的订单集中度显著提高，部分公司如广联达、航天信息、汉得信息等表现突出。

关键信息

2018年行业趋势

• 盈利改善：2018年预计计算机行业收入进入拐点，盈利弹性来自人力成本下降。
• 云计算五大变化：
  1. IaaS和SaaS环节出现公司高增。
  2. 企业信息化产品线延伸，LTV延长。
  3. C端厂商与B端厂商合作加强。
  4. 云成为连接AI、安全、超融合等技术的载体。
  5. 虚拟化与超融合技术推动容器和PaaS发展。
• 医疗信息化：政策推动下，医疗信息化需求高增，医院信息化标准细化，订单增长显著。
• 政务信息化：预计2018-2019年加速，政务云成为主要推动力。

推荐策略

• 推荐公司：启明星辰、太极股份、中科曙光、浪潮信息、美亚柏科、广联达、航天信息、汉得信息、宝信软件、新北洋、东方财富、同花顺、华宇软件、石基信息、恒生电子。
• 关注公司：纳思达、中国长城、紫光股份、北信源、万达信息、思创医惠、久远银海、东华软件等。

重点领域分析

安全与自主可控

• 网络安全法落地，推动行业进入订单上升周期。
• 自主可控实质是安全可控，形成七大产业格局，涵盖党政军、民用市场。
• 芯片国产化是基础，飞腾、龙芯、兆芯、海光、申威等芯片公司代表自主可控进展。

医疗信息化

• 政策驱动下，医疗信息化需求高增，医院信息化标准细化。
• 上市公司如卫宁健康、和仁科技、思创医惠等订单增长显著。

云计算与大数据

• 云计算成为多技术融合的载体，推动虚拟化、超融合、容器和PaaS发展。
• IaaS和SaaS公司如浪潮信息、中科曙光、广联达等业绩显著提升。

政务信息化

• 政务云是推动政务信息化的关键。
• 各省政务云建设进展迅速，太极股份、神州信息等公司中标率高。

估值与盈利预测

• 重点公司估值表显示，部分公司如航天信息、启明星辰、深信服等2018年预测PE和PB较低，但盈利增速较快。
• 2018年预计各公司利润增速普遍较高，尤其在自主可控、云计算、医疗信息化等领域。

未来展望

• 行业趋势：2018年起，云计算、医疗信息化、政务信息化等细分领域将加速发展。
• 技术发展：虚拟化、超融合、容器等技术推动云计算和大数据发展。
• 政策影响：网络安全法、五年规划等政策推动行业进入盈利改善阶段。

总结

2018年计算机行业将迎来多领域盈利改善，重点在安全、云计算、医疗信息化等方向。行业收入进入拐点，盈利弹性主要来自人力成本的优化。政策驱动下，自主可控、政务云、医疗信息化等领域需求高增，推动行业增长。云计算成为连接多技术领域的载体，IaaS和SaaS环节出现业绩增长，LTV延长，C端与B端合作加强。重点公司如启明星辰、太极股份、中科曙光、浪潮信息、广联达等表现突出，值得重点关注。