> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 7月进出口数据点评总结 ## 核心内容 2026年8月7日，海关总署发布7月外贸数据，以美元计，出口同比+23.9%（前值+27.0%），进口同比+27.5%（前值+36.0%），贸易顺差1125亿美元，较前值略有收窄。整体数据符合市场预期，但受基数走升和台风天气影响，增速较6月有所放缓。 ## 主要观点 ### 1. 7月出口延续韧性，K型分化扩大 - **出口增速放缓但韧性仍在**：出口增速从+27.0%降至+23.9%，主要受基数效应和台风天气影响，但出口需求仍具支撑。 - **AI相关商品持续主导出口**：集成电路、自动数据处理设备等AI相关商品出口拉动率显著，显示出AI资本开支周期的持续支撑。 - **出口结构分化扩大**： - **劳动密集型产品出口加快**：服装、鞋靴、箱包、玩具等非耐用消费品出口增速明显提升，受益于基数走低和油价回落。 - **集成电路数量增长，价格涨幅收窄**：集成电路出口增速+117%，较上月放缓5pct，其中数量+1.9%，价格+113%，基数效应明显。 - **汽车、船舶出口拉动增强**：两项合计拉动出口3.3%，高于6月的2.9%，新能源汽车出口支撑较强。 - **分国别表现**： - 对发达经济体（美、欧、日）出口增速有所回升。 - 对东盟出口增速升至+39%，反映转口贸易景气度偏高。 - 对新兴市场（非洲、拉美）出口放缓，主要受高基数影响。 ### 2. 7月进口弱于季节性，结构分化明显 - **进口增速收窄**：进口同比+27.5%，较6月+36.0%明显放缓，环比-0.5%，低于季节性预期。 - **进口结构分化**： - **能源类进口受油价反弹支撑**：原油、成品油进口同比涨幅收窄，煤炭进口同比+84%，创年内新高。 - **中游中间品进口维持高位**：五类中间品进口同比+75.1%，对总进口增长贡献率上升至67%，AI主线拉动延续。 - **下游消费品进口走弱**：汽车进口金额同比-15.8%，数量同比-11.6%，反映社零耐用品消费仍偏弱。 ### 3. 需求端K型分化持续，内需政策或聚焦稳投资 - **出口与进口分化依旧明显**：出口以AI为主导，进口则更多依赖上游资源品和中间品。 - **内需政策或以稳投资为主**：若出口波动加剧，稳增长政策可能加码，宽信用政策预期或对债市形成扰动。 ## 关键信息 - **出口数据**： - 7月出口同比+23.9%，增速较6月放缓。 - AI相关商品（集成电路、自动数据处理设备）出口增速显著。 - 劳动密集型产品出口小幅加快。 - 汽车、船舶出口拉动增强。 - 对美、欧、日出口增速回升，对东盟出口显著提升，对非洲、拉美出口放缓。 - **进口数据**： - 7月进口同比+27.5%，低于季节性预期。 - 能源类进口受油价反弹支撑，但上游生产原料进口转弱。 - 中游中间品进口增速与6月持平，AI相关商品持续拉动。 - 下游消费品进口走弱，汽车进口数量转负。 - **市场影响**： - 出口韧性仍存，但需关注外部贸易政策波动和中美摩擦。 - 进口结构分化明显，上游与中间品支撑较强，下游消费偏弱。 - 政策层面，若出口波动加大，稳增长政策或加码。 ## 风险提示 - 宏观政策落地与效果存在不确定性。 - 外部贸易政策环境可能对出口节奏产生影响。 - 中美贸易摩擦边际变化可能带来出口波动。 ```