20220913-国信证券-互联网行业周报（22年第36周）_7月广告市场花费同比减少_腾讯收购育碧大股东49.9_股权_13页_616kb

互联网行业周报（22年第36周）总结

核心内容

本周互联网行业整体表现分化，恒生科技指数下跌1.60%，而纳斯达克互联网指数上涨5.47%。市场环境方面，美国非农就业数据、美联储加息及欧央行大幅加息影响了恒生科技指数表现，而纳斯达克指数因此前连续三周下跌后有所反弹。

从估值角度来看，截至2022年9月9日，恒生科技指数PS-TTM为1.95x，处于历史6.36%分位，表明整体估值处于较低水平。PE-TTM为49.54x，处于历史93.58%分位，显示盈利预期较高。

主要观点

• 市场表现：互联网板块多数股票下跌，港股中美团、金山软件、微盟集团为本周涨幅为正的股票；美股中贝壳、SEA为涨幅最高的股票。年初至今，拼多多累计涨幅达19.66%，成为表现最佳的股票。
• 投资建议：基于股价空间，推荐顺序为：腾讯、美团、BOSS直聘、拼多多。其中：
  • 腾讯：净利率上行，大游戏产品有望上线，公司壁垒清晰，待风险解除后估值修复空间大。
  • 美团：Q3有望延续Q2强劲态势，核心主业景气度高，股价上行空间较大。
  • BOSS直聘：处于高成长赛道，在白领行业优势显著，蓝领市场潜力大，股价向上空间优于向下空间。
  • 拼多多：为数不多销售费用同比上涨且第二曲线表现优异的公司，业绩弹性大，成长性较强。
• 资金流向：腾讯为南向资金净流入第一，非南向资金净流入第一为美团。资金流向数据反映了市场对不同公司的关注度与信心。

关键信息

行情回顾

• 恒生科技指数本周下跌1.60%，纳斯达克互联网指数上涨5.47%。
• 个股表现分化，美团、金山软件、微盟集团为港股涨幅正股，贝壳、SEA为美股涨幅最高股。
• 拼多多年初至今累计涨幅达19.66%，表现最佳。

行业动态

1. 三部门联合发布《互联网弹窗信息推送服务管理规定》，规范弹窗信息推送行为。
2. 国家版权局等四部门启动“剑网2022”专项行动，打击网络侵权盗版。
3. 2022年7月广告市场花费同比减少8.7%，广告市场整体增速放缓。
4. PICO品牌升级，致力于成为领先的XR平台。
5. 抖音开放平台正式发布，提供一系列开放服务框架和能力。

公司动态

1. 腾讯：收购育碧大股东49.9%股权，投资金额为3亿欧元，收购后仍由育碧家族控制。
2. 阿里巴巴：宣布天猫、淘宝双11将于10月24日晚8点开启预售。
3. 京东：公布2022年双11活动节奏，新增种草期及短视频排位赛。
4. 美团：与1000余家Apple授权店合作，iPhone14最快半小时送达。
5. 快手：新增《快手小店结算周期管理规则》及《快手电商服务商通用管理总则》。
6. 东方甄选：正在筹备淘宝直播。

资金流向

• 南向资金净流入前五：腾讯控股、商汤-W、理想汽车-W、小鹏汽车-W、阿里健康。
• 非南向资金净流入前五：美团-W、中芯国际、快手-W、小米集团-W、联想集团。
• 南向资金净流出前五：美团-W、快手-W、联想集团、中芯国际、小米集团-W。
• 非南向资金净流出前五：商汤-W、理想汽车-W、小鹏汽车-W、阿里巴巴-SW、阿里健康。

投资建议与评级

风险提示

• 政策风险：监管政策可能对行业造成影响。
• 疫情反复风险：疫情可能对市场情绪及企业运营产生不利影响。
• 短视频行业竞争加剧：竞争格局恶化可能影响盈利能力。
• 宏观经济下行：可能导致广告市场增速放缓。
• 游戏产品表现不及预期：新产品未能如期上线或表现不佳将影响业绩。

行业研究与分析师声明

• 分析师：谢琦、徐燕。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，不保证数据及信息的完整性与准确性。
• 投资评级说明：
  • 股票投资评级：买入、增持、中性、卖出。
  • 行业投资评级：超配、中性、低配。

重要声明

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