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动力煤早报总结

核心内容概述

2021年11月4日的大越期货动力煤早报，围绕当前市场基本面、价格走势、基差变化、库存情况、主力持仓、月间价差及市场相关因素进行了详细分析。报告指出，尽管国家保供政策持续加码，但短期内煤价出现波动，市场风险有所释放，整体呈现企稳迹象。

主要观点

• 基本面：全国72家电厂样本区域存煤量为862.4万吨，日耗49.6万吨，可用天数17.4天。保供政策推动电厂存煤水平快速提升，港口库存低位回升，但市场报价中港口价格快速回落。
• 基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货为1100元/吨，01合约基差为122元/吨，盘面贴水偏多。
• 库存：秦皇岛港口煤炭库存为502万吨，环比增加1万吨；六大电数据停止更新，可能反映市场流动性偏弱。
• 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，显示短期偏空趋势。
• 主力持仓：主力净多，多减，表明市场多头力量有所减弱，但整体仍偏多。
• 价格走势：
  • 现货：澳大利亚Q5500（FOB）价格持平，印尼Q5000（FOB）价格下跌45美元/吨，秦皇岛港动力煤平仓价Q5500（鄂尔多斯）下跌50元/吨。
  • 期货：ZC01收盘价为978元/吨，ZC05为802元/吨，ZC09为773.8元/吨，各合约基差均出现不同程度的回落。
• 月间价差：近远月价差明显回落，反映市场对未来预期有所降温。
• 市场因素：
  • 北港调度：秦皇岛港库存低位回升，但整体仍处于较低水平。
  • 内外贸煤：进口利润高位回落，可能影响市场供需结构。
  • 气温：全国气温明显下降，可能对煤炭需求产生一定影响。
  • 水电：南方主要河流进入枯水期，水电发电逐渐下降，或增加煤炭需求。

关键信息

• 保供政策影响：国家发改委持续发文推动保供，电厂存煤水平提升，港口库存低位回升。
• 价格波动：现货价格有所回落，期货合约基差高位收窄，市场整体呈现震荡偏弱格局。
• 流动性问题：市场流动性较弱，部分合约保证金再次调整，投资者需谨慎操作。
• 操作建议：ZC2201合约建议在800-1000元/吨区间操作，关注短期企稳信号。
• 风险因素：气温下降、水电发电减少可能对煤炭需求产生影响，需密切关注。

总结

整体来看，动力煤市场在保供政策推动下，短期煤价出现企稳迹象，但市场仍存在不确定性。价格和基差均呈现回落趋势，库存低位回升，但流动性不足。投资者应关注政策动向及季节性需求变化，合理控制仓位，把握操作区间。