20210222-中泰证券-_晨会聚焦_1月国内电动车产销同比高增_个股深度_药明生物_联泓新科_10页_481kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告汇总了中泰证券研究所发布的多篇行业研究报告，涵盖医药、农林牧渔、电新、电子、金融及传媒等多个领域，重点分析了药明生物、联泓新科、风华高科、掌阅科技、稀土行业等的投资价值及市场前景，同时涉及互联网贷款监管政策对银行业的影响。

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今日重点分析

1. 【医药-药明生物(2269.HK)】

核心观点：

• 药明生物是全球生物药CRO、CDMO龙头，技术领先，未来增长可期。
• 公司业务从早期CRO向CDMO延伸，形成一体化平台，提升服务粘性与盈利空间。
• 公司拥有WuXia细胞系、WUXiUP连续流生产等先进平台，项目交付速度快，处于全球第一梯队。
• 预计2021年将有6个商业化项目落地，带动CDMO业务放量。
• 公司ADC、疫苗、双抗平台具备增长潜力，预计2025年全球ADC市场规模将达100亿美元。
• 盈利预测： 2020-2022年收入分别为53.8亿、80.3亿、112.1亿元；归母净利润分别为16.7亿、25.1亿、35.0亿元。
• 风险提示： 生物药行业景气度下降、项目预测假设偏差、核心技术人员流失等。

2. 【农林牧渔】

核心观点：

• 菜籽油消费受替代价差修复影响将回升，带动行业增长。
• 国内菜籽油对外依存度接近40%，进口依赖度较高。
• 随着疫情缓解及疫苗接种，植物油消费有望恢复至3-7%的平均增速。
• 菜油与豆油价差调整将提升菜籽油消费占比，提振行业毛利率。
• 看好的标的： 道道全。
• 风险提示： 疫情反复、主产区天气异常、进口政策变动等。

3. 【电新-联泓新科(003022)】

核心观点：

• 公司是新材料龙头企业，专注于高分子材料及特种化学品。
• 光伏EVA树脂业务受益于国内需求增长及进口替代，国内供应尚不充足，供需缺口将持续。
• PP业务聚焦高端薄壁注塑领域，市场占有率领先，产能利用率高。
• 公司通过并购和投资，延伸产业链至聚羧酸减水剂、特种精细化学品等。
• 盈利预测： 2020-2022年净利润分别为6.29亿、9.91亿、11.86亿元。
• 风险提示： 扩产进度、原材料价格波动等。

4. 【电子-风华高科(000636)】

核心观点：

• 风华高科是国内MLCC龙头企业，覆盖全尺寸产品，技术领先。
• 国产替代趋势明显，公司计划在2022年实现每月650亿只MLCC产能。
• 全球MLCC市场预计2023年将超180亿美元，公司成长空间广阔。
• 盈利预测： 2020-2022年收入分别为42.55亿、57.74亿、81.27亿元；归母净利润分别为5.63亿、10.81亿、16.68亿元。
• 风险提示： 下游需求不及预期、扩产进度、行业价格波动等。

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研究分享

1. 【金融-互联网贷款监管】

核心观点：

• 监管新规明确总规模和集中度限制，强调风控环节不得外包、不得跨区域经营。
• 头部流量平台和区域性银行为主要参与者，监管限制可能推动业务向全国性银行集中。
• 互联网贷款规模控制有助于抑制居民杠杆率上升，与央行政策一致。
• 投资建议： 长期看好宁波银行、招商银行、兴业银行、平安银行等核心资产；短期关注低估值品种如江苏银行、南京银行、光大银行。
• 风险提示： 宏观经济周期、监管进一步收紧等。

2. 【电新-新能源汽车产业】

核心观点：

• 1月国内新能源汽车产销同比高增，超市场预期。
• 纯电动车型占比持续提升，A00级车增长尤为显著。
• 欧洲电动车市场保持高景气，电动化渗透率提升。
• 上海新能源牌照政策放宽，利好行业。
• 投资建议： 持续看好宁德时代、恩捷股份、璞泰来、三花智控、宏发股份、拓普集团、中鼎股份、克来机电、先导智能、亿纬锂能、新宙邦、当升科技、天赐材料、鹏辉能源、卧龙电驱等。
• 风险提示： 补贴不及预期、销量不及预期、竞争加剧等。

3. 【传媒-掌阅科技(603533)】

核心观点：

• 掌阅科技通过定增募集10.61亿元用于内容资源升级与技术中心建设。
• 公司拥有丰富正版数字阅读内容，用户粘性强，月活用户达1.4亿。
• B站与字节跳动入股，推动内容版权与广告商业化变现。
• 盈利预测： 2020-2022年营收分别为21.27亿、24.96亿、28.4亿元；归母净利润分别为2.65亿、4.07亿、5.46亿元。
• 风险提示： 线上娱乐分流用户、内容版权价格上涨、监管趋严等。

4. 【有色-稀土行业】

核心观点：

• 2021年第一批稀土指标较2020年增加，轻稀土有序放开，中重稀土仍受严格管控。
• 氧化镨钕供应缺口扩大，预计2021年缺口达8574吨，景气趋势不改。
• 随着新能源汽车、风电等下游需求增长，稀土行业持续受益。
• 风险提示： 新能源汽车销量不及预期、产业政策波动、供需测算偏差等。

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总结

本报告全面覆盖多个行业，聚焦于技术领先、国产替代、政策驱动等投资逻辑，强调在高景气行业中寻找具备成长潜力的优质标的。重点关注药明生物、联泓新科、风华高科、掌阅科技及稀土行业，认为其在各自领域具备较强竞争优势和增长空间。同时，报告也提示了相关行业及个股面临的潜在风险，建议投资者结合政策、市场及技术趋势综合判断。