20230412-宏源期货-豆类生猪油脂周报_生猪探底_豆粕暂时横盘_油脂震荡_25页_1mb

报告总结

主要结论

1. 豆粕暂盘横盘震荡，需求端存在修复预期，但库存去化有限。
2. 生猪供应偏强，需求低迷，现货亏损仍存，暂时难有趋势性反弹。
3. 豆油库存降至低位，需求有所恢复，支撑价格；棕榈油供应修复预期压制涨幅。
4. 菜籽油进口到港量高位但增幅放缓，压榨和库存压力仍存。

豆类分析

豆粕

• 供应端：美豆产区天气整体良好，但巴西大豆待售量大，二季度进口可能下降；国内压榨量回升（季节性反弹）。
• 需求端：基差反弹，但库存低位短暂；需求终端生猪补栏暂未大规模展开，成交活跃，但长期需求仍弱。
• 榨利和库存：进口利润仍存，但盘面利润较差。

生猪分析

供应情况

• 出栏量仍处于高位，但有所回落；
• 屠宰量、冻库库存增加，体重继续走高。

需求情况

• 生猪价差未形成有效反弹；
• 行业亏损持续，不支持大规模补栏。

油脂分析

豆油

• 库存处于低位，需求有所改善，价格反弹，但需关注压榨量及进口节奏。

美棕榈油

• 产量恢复相对缓慢，供应压力尚未完全释放；库存低支撑价格上涨。
• 4月下旬起产量环比增加，但整体供应形势偏向中性。

菜籽油

• 国内到港量仍多，但未来增量有限；价格分化，利空尚未完全消化。

风险提示

• 关注进口大豆压榨量、国内库存变化；
• 生猪出栏节奏、终端消费恢复情况；
• 印尼、马来西亚棕榈油出口政策对国际价格走势的影响。
• 期货市场风险提示。

可根据需要增加对不同品种的操作思路或总体策略建议。