20260816-招商期货-农产品棉花周报_郑棉期价波动率开始提高_15页_3mb

郑棉期价波动率开始提高总结

核心内容概述

本报告为招商期货农产品团队研究员韦剑旭发布的《郑棉期价波动率开始提高》周报，时间范围为2026年08月10日至2026年08月16日。报告分析了国际与国内市场棉花供需变化、价格走势及未来策略，并提供了风险提示。

主要观点

• 价格走势：郑棉期价震荡偏强，主力1月合约收盘16740元/吨，环比上涨0.54%；ICE美棉期价震荡上涨，主力12月合约收盘84.72美分/磅，环比上涨0.40%。
• 波动率变化：郑棉期价波动率开始提高，市场情绪趋于活跃。
• 策略建议：建议择机逢低买入做多，关注CF2701走势，价格区间参考16500-17200元/吨。
• 行情展望：预计郑棉价格将在下半年内完成下跌回调并缓慢上涨，运行区间为【15200，17500】元/吨。

关键信息

供给方面

• BCO储备棉销售：8月10日至14日，上市储备棉资源4.01万吨，总成交4.01万吨，成交率100%，平均成交价格17178元/吨，折3128价格17828元/吨，平均加价幅度1348元/吨。
• 全国商业库存：截至2026年7月，全国棉花商业库存249.94万吨，较上月减少60.12万吨，减幅19.39%，同比增加30.96万吨，增幅14.14%。

需求方面

• 美国棉制品进口：2026年6月，美国棉制品进口量14.27亿平方米，同比增加5.17%，环比增加6.47%；1-6月累计进口量78.74亿平方米，同比减少7.6%，累计进口金额201.32亿美元，同比减少8.67%。
• 欧盟服装进口：2026年4月，欧盟服装进口额为173.5亿美元，同比增加2.05%，环比下降7.94%，仍为近五年同期最高。
• 中国棉纺织行业PMI：2026年7月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为40.67%，较上月回落0.52个百分点。
• TTEB数据：2026年6月，美国进口中国纺织品服装数量占比31.2%，环比增加4.1%；金额占比15.6%，环比增加0.6%。

国际市场动态

• 全球棉花供需：2025/26年度全球棉花供需略宽松，期初库存、产量、进口量、出口量同比提高，但消费量同比下降。
• 美国棉花市场：8月USDA数据显示，期初库存4.2百万包，产量13.61百万包，国内消费1.6百万包，出口12.3百万包，期末库存4百万包。
• 印度棉花市场：新年度播种面积环比提高，同比降幅收敛，产量预计24.00百万包，进口3.00百万包，国内消费26.50百万包，期末库存10.02百万包。
• 巴西棉花市场：CONAB数据显示，2025/26年度全国植棉面积预期下调至201.8万公顷，单产上调至134.9公斤/亩，总产预期408.5万吨，同比略增0.1%。

国内棉花市场

• BCO数据：8月BCO数据环比持平，但将2025/26年度棉花进口量环比提高。
• 国内供需结构：2026年8月，国内总供应1506万吨，期初库存640万吨，产量726万吨，进口140万吨，总需求896万吨，期末库存610万吨。
• 下游生产情况：织厂成品库存及棉纱库存继续提高，显示需求端承压。
• 工业用电量：工业用电量环比上月提高，反映棉纺行业活跃度上升。
• 中国服装类零售：数据表明中国服装类零售表现稳定。

未来展望

• 国内棉花价格：预计完成筑底且有望抬升，主要驱动来自2026/27年度供应端变化。
• 全球棉花供需：由年初接近平衡向偏紧转换，新年度产量下降、消费提高，或将推动棉价上涨。

风险提示

• 宏观事件扰动
• 国际油价变化
• 天气扰动变化
• 地缘政治变化

研究员简介

• 韦剑旭：招商期货产研总部农产品团队研究员，拥有13年以上棉纺产业经验，具备期货从业人员资格（F03107363）及投资咨询资格（Z0021859）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
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