20151222-东北证券-新能源汽车产业链资讯-第50期_26页_1mb

新能源汽车产业链资讯-第50期总结

核心观点

• 行情走势：上周新能源汽车板块整体表现较好，燃料电池板块涨幅显著（10.79%），但动力电池及碳酸锂板块出现冲高回落。
• 风险提示：新能源汽车行情接近尾声，未来几个月内超预期因素较少。纯电动客车受补贴退坡影响，预计明年1月销量将大幅下滑；碳酸锂价格涨幅达300%，后续上涨空间有限。
• 布局建议：建议投资者耐心等待市场回调，并关注新能源乘用车产业链，如BMS、Pack和三元材料等细分子板块。
• 标的推荐：推荐曙光股份（BMS和Pack）、比亚迪（电池、整车）、智慧能源（电池）、当升科技（三元正极材料）、杉杉股份（三元正极材料）、新宙邦（电解液）、松芝股份（电空调）。

行情回顾

国内行情

• 燃料电池板块：周涨幅10.79%，领涨个股包括科泰电源（43.13%）、江特电机（27.88%）、江苏阳光（18.13%）。
• 领跌个股：*ST融捷（-3.13%）、长安汽车（-2.31%）、德赛电池（-1.24%）。
• 各子板块表现：
  • 上游原材料：周涨幅1.60%
  • 电池：周涨幅5.10%
  • 电解液：周涨幅4.93%
  • 正负极材料：周涨幅8.40%
  • 隔膜：周涨幅6.62%
  • 充换电系统：周涨幅7.27%
  • 动力系统：周涨幅5.11%
  • 汽车电子：周涨幅6.53%
  • 新能源乘用车：周涨幅1.90%
  • 新能源客车：周涨幅5.07%

海外行情

• 燃料电池板块：加权平均周涨幅-0.92%，领涨个股包括HYDROGENICS CORP（16.16%）、普拉格能源（11.00%）。
• 锂电池板块：加权平均周涨幅3.90%。
• 电动汽车板块：加权平均周涨幅4.91%。

政策及公司公告

国内政策

1. 铅蓄电池行业规范条件：工信部发布新规范，要求新建和改扩建铅蓄电池企业年产能不低于50万千伏安时，对镉和砷含量超标项目进行严格限制。
2. 2016年新能源汽车补贴标准：纯电动乘用车补贴标准提升，续航里程≥100km补贴2.5万元，≥150km补贴4.5万元，≥250km补贴5.5万元；插电式混合动力乘用车补贴3万元。
3. 充电设施补贴政策征求意见：五部委发布政策，对大气污染治理重点省市给予最高2亿元奖励，要求各省制定实施方案并备案。
4. 进出口关税调整：自2016年起，对新能源汽车相关设备和零部件降低进口关税，促进产业转型升级。

公司公告

• 欣旺达：投资1000万美元设立融资租赁公司。
• 汉威电子：拟以2000万元收购泰瑞数创20%股权。
• 长城电工：发布合作意向协议。

国内外重要资讯

国内资讯

• 沪新能源车销量突破4万辆，建充电桩1.6万。
• 福田汽车投资50亿元发展新能源智能化产业基地。
• 北京计划明年推广6000辆电动车分时租赁。
• 威力新能源吉安二厂年产8000万安时磷酸铁锂电池项目投产。
• 森源电动汽车产业园项目开工，总投资100亿元。
• 南京金龙新能源客车基地落户武汉，总投资51亿元。

海外资讯

• 波士顿电池与QNX及AdasWorks合作研发自动驾驶技术。
• 日产与伊顿技术合作，回收锂离子电池。
• EVS萨博9-3获得780亿元新能源车大单，共计15万辆。

估值分析

国内板块估值

• 上游原材料板块：加权平均PE-TTM为168.44倍，相对沪深300估值为12.18倍。
• 电池板块：加权平均PE-TTM为137.15倍，相对沪深300估值为9.92倍。
• 电解液板块：加权平均PE-TTM为258.34倍，相对沪深300估值为18.69倍。
• 正负极材料板块：加权平均PE-TTM为181.74倍，相对沪深300估值为13.15倍。
• 隔膜板块：加权平均PE-TTM为290.57倍，相对沪深300估值为21.02倍。
• 充换电系统板块：加权平均PE-TTM为108.40倍，相对沪深300估值为7.84倍。
• 动力系统板块：加权平均PE-TTM为99.17倍，相对沪深300估值为7.17倍。
• 汽车电子板块：加权平均PE-TTM为98.79倍，相对沪深300估值为7.15倍。
• 新能源乘用车板块：加权平均PE-TTM为34.78倍，相对沪深300估值为2.52倍。
• 新能源客车板块：加权平均PE-TTM为33.77倍，相对沪深300估值为2.44倍。

海外板块估值

• 燃料电池板块：加权平均PE-TTM为13.96倍，相对沪深300估值为2.66倍。
• 锂电池板块：加权平均PE-TTM为41.70倍，相对沪深300估值为2.95倍。
• 电动汽车板块：加权平均PE-TTM为31.71倍，相对沪深300估值为28.44倍。

总结

• 市场趋势：新能源汽车板块整体表现较好，但部分细分领域如动力电池和碳酸锂已接近尾声。
• 政策影响：2016年补贴政策调整，纯电动客车补贴退坡，新能源乘用车补贴标准提升。
• 行业挑战：配套设施建设缓慢、市场推广低于预期、油价下行等风险需关注。
• 投资建议：建议关注新能源乘用车产业链，布局BMS、Pack、三元材料等细分领域，同时注意市场回调风险。