20210710-安信证券-通信设备制造_电联启动5G主设备大规模集采_物联网加速网络基础设施投资力度_3页_421kb

5G主设备集采与行业投资分析总结

核心内容

2021年7月9日，中国电信和中国联通联合发布5GSA建设工程无线主设备（2.1G）联合集中采购项目招标公告，标志着国内运营商5G三期招标全面启动。此次招标规模约24.2万站，总采购金额约为200亿元，设置最高投标限价为205.32亿元（不含税），单基站价格约为8.5万元。该事件对通信设备制造行业具有重要影响，尤其对国产厂商构成利好。

主要观点

• 招标规模超预期：此次招标规模远超市场预期，表明运营商对5G网络建设的持续投入，推动行业景气度提升。
• 头部厂商份额集中：中标人数量原则上为4个，头部厂商（前两名）合计份额达92.44%，远高于5G二期招标，有利于技术实力强的国产厂商。
• 共建共享提升效率：工信部发布的频段技术要求公告，为电信联通共建共享扫清障碍，推动“3.5G+2.1G”双频5G战略落地，提升网络性能和覆盖能力。
• 行业投资加速：随着三大运营商5G三期招标全面开启，市场对5G建设进程的担忧逐步缓解，预计全年基站建设将呈现“前低后高”的节奏，下半年产业链景气度将明显提升。
• 投资建议：重点推荐5G主设备龙头中兴通讯、企业网主设备龙头紫光股份及交换机龙头星网锐捷，建议关注中国移动、中国电信、华工科技、通宇通讯、平治信息等企业。

关键信息

• 招标时间与规模：2021年7月9日启动，规模约24.2万站，采购金额约200亿元。
• 价格设定：单基站限价约8.5万元，整体价格控制较为严格。
• 份额分配：第一名53.10%~60.54%，第二名31.90%~39.34%，top2合计92.44%。
• 共建共享成果：截至2021年4月底，电信联通已开通5G共享基站40万站，合计节省投资约800亿元，每年节省电费、塔租和运维成本约80亿元。
• 工信部政策支持：2021年3月发布频段技术要求，推动5G网络共建共享。
• 全年建设目标：工信部计划2021年新建5G基站60万个，实际2020年建成60万站，前五个月仅完成12万站，建设进度不足20%，预计下半年加速。
• 投资评级：领先大市-A，维持评级。
• 风险提示：招标价格不及预期、建设进程不及预期。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

投资建议股票一览

风险提示

• 招标价格可能低于预期；
• 5G基站建设进程可能不及预期。

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