20240413-五矿期货-锰硅周报_正反馈_正在发生_价格反弹预计仍将持续_但空间或相对有限_56页_4mb

锰硅与硅铁周报分析总结

一、基本面情况

1. 供给端

• 锰硅：钢联口径周产量159万吨，环比下降79万吨，产量大幅收缩。宁夏地区利润大幅亏损，内蒙及广西也均有亏损。
• 硅铁：钢联口径周产量88万吨，产量处于低位，同比降幅显著。

2. 需求端

• 锰硅：螺纹钢周产量20995万吨，同比下降3040万吨；铁水产量逐步回升但仍偏低。
• 硅铁：日均铁水产量224.75万吨，同比大幅下降；镁合金需求略有回升。

3. 库存情况

• 锰硅：显性库存达589万吨，创历史新高，接近600万吨。
• 硅铁：显性库存1516万吨，环比增加137万吨，钢厂库存可用天数降至近期低位。

二、估值与基差分析

1. 基差

• 锰硅：基差-30元/吨，基差率-0.48%，处于低位。
• 硅铁：基差-140元/吨，基差率-2.17%，基差仍处低位。

2. 利润

• 锰硅：利润普遍亏损，内蒙-299元/吨，宁夏-611元/吨，广西-832元/吨。
• 硅铁：内蒙利润227元/吨，宁夏-113元/吨，青海地区接近盈亏平衡。

三、价格走势观点

• 锰硅、硅铁反弹正在发生，受铁水修复和需求阶段性回升影响，预计反弹将持续但空间有限。
• 锰硅或反弹至6400-6480元/吨，硅铁或反弹至6700-6800元/吨（加权指数）。

四、研判逻辑

• 支撑逻辑：供给收缩、复产节奏偏慢，利润空间较弱，市场预期修复反弹。
• 压力逻辑：需求端尚未完全启动，库存压力较大，原料端对价格支撑有限，价格上行空间需谨慎评估。

分析师：陈张滢 / 赵钰
从业资格号：F03098415 / F3084536
联系人：Z0016349
日期：2024/04/13