20220930-山西证券-有色金属行业周报_20页_4mb

报告摘要

有色金属行业周报总结（20220926-20220930）

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现疲软，板块周涨幅为 -6.35%，跑输上证综指 4.82pct，位居跌幅榜首位。工业金属普遍下跌，能源金属保持平稳，部分小金属如镨钕氧化物涨幅显著。同时，受海外加息与国内疫情等因素影响，市场面临一定的下行压力，但部分细分领域仍受益于新能源汽车等下游需求的高景气。

主要观点

1. 行业整体表现

有色金属板块整体下跌，跌幅为 -6.35%，表现弱于上证综指。
工业金属板块承压明显，铝、铜、铅锌等子板块跌幅较大。
能源金属板块保持稳定，部分产品价格创历史新高。
小金属中，镨钕氧化物涨幅显著，显示市场对稀土资源的持续关注。

2. 金属价格表现

基本金属：LME铜上涨 18.75%，但上期所阴极铜小幅下跌 -2.50%；LME铝和上期所铝均下跌，分别为 -2.11% 和 -3.72%。
贵金属：COMEX黄金下跌 -3.30%，国内黄金期货小幅上涨 0.94%；COMEX白银下跌 -4.34%，国内白银期货小幅下跌 -1.99%。
能源金属：
- 氢氧化锂价格创历史新高，周涨幅 1.22%。
- 工业级碳酸锂、电池级碳酸锂分别上涨 1.97% 和 3.03%。
- 钴酸锂、电解钴、硫酸钴等价格稳定或小幅上涨。
- LME镍和SHFE镍价格下跌，分别为 -11.46% 和 -7.03%，但电池级硫酸镍小幅上涨 0.64%。
小金属：镁锭、金属硅、钯等价格小幅上涨，钛铁价格小幅下跌，镨钕氧化物涨幅显著 3.88%。

3. 投资建议

建议关注 电解铝板块，因其受能源短缺影响，阶段性供给收缩，盈利空间扩大。
广义的 能源金属及材料 受益于新能源汽车等下游需求高景气和成本回落，市场或利润空间有望走阔。
推荐关注公司：博威合金、博迁新材、金立永磁、正海磁材、铂科新材、云路股份。

关键信息

1. 宏观政策影响

海外加息：美联储9月加息75bp，推动全球市场对衰退的预期上升。
国内政策：国家统计局指出工业企业利润结构改善，支持汽车消费政策推动汽车制造业利润增长；上海市发布助行业稳增长政策，推动新能源基础设施建设。
地缘政治：英国央行购债缓解宏观压力，德国CPI升至两位数，显示通胀压力仍存。

2. 行业动态

政策支持：中国五部门发布《关于加快内河船舶绿色智能发展的实施意见》，推动新能源技术应用。
新能源基建：广州市推进电动汽车充电基础设施建设，目标新增充换电服务能力约120万千瓦。
海外减产：挪威海德鲁铝厂削减年产能11-13万吨。
美国基建：美国运输部批准电动汽车充电站建设，覆盖约75000英里高速公路。
企业扩产：
- 赣锋锂业：增资子公司，推动锂资源开发及锂电材料产业链建设。
- 格林美：印尼青美邦镍资源项目一期投产，计划产能爬坡；与温州政府合作建设新能源电池材料低碳产业园。
- 新疆众和：拟发行可转债用于高性能高纯铝清洁生产项目。
- 南山铝业：印尼二期氧化铝项目顺利投产。
- 伟明环保：印尼嘉曼项目正式开工，总投资不超过3.9亿美元。

风险提示

美联储加息影响持续，可能进一步压制市场情绪。
国内疫情反复，影响供应链稳定与需求释放。
经济下行风险，可能对有色金属行业造成压力。
下游需求不及预期，可能拖累价格表现。
供给超预期释放，可能导致价格波动。
海外地缘政治风险，如中美关系紧张、能源危机等。

评级说明

公司评级

买入：预计涨幅领先基准指数 15% 以上。
增持：预计涨幅介于 5%-15%。
中性：预计涨幅介于 -5%-5%。
减持：预计涨幅介于 -5% - -15%。
卖出：预计涨幅落后基准指数 -15% 以上。

行业评级

领先大市：预计涨幅超越基准指数 10% 以上。
同步大市：预计涨幅介于 -10% - 10%。
落后大市：预计涨幅落后基准指数 -10% 以上。

风险评级

A：预计波动率小于等于基准指数。
B：预计波动率大于基准指数。

总结

本周有色金属行业整体承压，板块表现弱于大盘。工业金属价格下跌，能源金属保持稳定，部分小金属如镨钕氧化物涨幅显著。受海外加息与国内疫情双重影响，市场情绪偏弱，但新能源汽车等下游需求持续走强，为部分能源金属带来支撑。建议关注电解铝板块及能源金属相关企业，如博威合金、博迁新材、金立永磁等。同时，需警惕美联储加息、疫情反复、经济下行、地缘政治等风险因素。

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