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宏观周报：关注美联储议息会议与市场风险

核心观点

市场分析

• 国内
  继续关注“反内卷”政策走向，7月LPR利率未变；宏观政策方面，修订价格法、推进雅鲁藏布江水电工程、加强煤矿核查、海南自贸港封关进程；经济数据方面，二季度贷款同比增长7.1%，房地产贷款增长0.4%；风险因素包括中欧领导人会晤、与瑞典的会谈风险等。

• 海外
  美联储议息会议是重点，欧洲央行维持利率不变，日本央行内部开始考虑年内再次加息；美国经济数据表现分化，制造业PMI降至49.5，耐用品订单下降，成屋销售下滑，首申人数连续下降；非美数据方面，欧元区PMI升至近一年新高，日本通胀放缓至2.9%。地缘风险包括日本首相可能辞职、泰柬冲突、美菲和美日贸易协议传闻等。

策略建议

美国财政扩张与中国的“反内卷”政策配合，带来市场风险偏好的变化。美联储下周将召开议息会议，需观察财政扩张是否能获得货币政策支持。当前美国通胀虽稳定，但经济数据喜忧参半，美股高企，美联储在静默期内暂不具备大幅行动的条件。

风险提示

地缘冲突升级、欧美债务风险、日元升值风险值得关注。

总结

宏观周报聚焦美联储议息会议、地缘风险与中美经济政策对比。关注点一：美联储议息会议成为市场风向标，欧洲央行维持利率不变，日本央行面临加息压力，美经济数据分化，通胀和增长面临挑战。美国房地产市场
成屋销售数据创30年最大降幅，首申人数连续下降，反映潜在经济压力。

策略方面
建议短期谨慎，关注美联储政策动向。交易方向：美元看涨（DXY），美债看跌（TU）；国内建议战略性做陡收益率曲线，对冲政策调整风险。风险提示
地缘冲突、欧美债务风险、日元贬值持续影响全球资产波动，需密切关注资本市场动向。