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万联晨会总结（2018年12月10日）

核心内容

2018年12月10日的万联晨会主要围绕当前市场走势的核心影响因素进行分析，包括经济基本面、无风险利率、市场风险偏好等，并对国内市场和国际市场表现进行了回顾。会议指出，短期市场面临多重压力，但也有一定的支撑，整体趋势以区间震荡为主。

主要观点

1. 经济基本面

• 11月份中采PMI继续回落，表明经济增速仍面临下行压力。
• 减税降费政策尚未落地，尤其是增值税减税方案，导致市场对未来经济预期较为悲观。

2. 无风险利率

• 在经济下行压力和通胀回落的背景下，央行货币政策有进一步宽松的可能。
• 十年期国债收益率持续回落，目前已低于3.3%，显示市场对无风险利率的预期有所下降。

3. 市场风险偏好

• 短期内中美贸易摩擦仍是市场关注的核心。
• 尽管G20峰会上取得了一定成果，但市场对90天内达成具体协议的不确定性较大。
• 华为CFO被拘事件加剧了市场对贸易摩擦升级的担忧，压制了风险偏好。

4. 市场走势预测

• 短期市场向上运行困难，向下空间有限，预计将继续区间震荡。
• 市场热点方面，建议投资者关注5G、新能源汽车、国产软件、传媒等板块。

国内市场表现

• 市场整体呈现震荡格局，部分板块表现强势，如5G概念股。
• 医药板块继续暴跌，多只个股封跌停。
• 两市共有26只个股涨停，78只个股涨幅超过5%；12只个股跌停，64只个股跌幅超过5%。

行业表现回顾

• 上涨行业：建筑装饰、通信等行业涨幅居前。
• 持平行业：综合及轻工制造。
• 下跌行业：家用电器、医药生物等行业跌幅较大。

国际市场表现

• 国际市场整体偏弱，美股三大指数均出现较大幅度下跌。
• 日经225指数小幅上涨，恒生指数下跌。
• 美元指数小幅回落，显示市场对美元走势存在分歧。

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