20171026-梧桐公会-智慧眼-836147.OC-人脸识别领先企业_进军智能视觉市场_11页_1mb

智慧眼（834167）总结

公司概况

智慧眼成立于2009年，专注于生物特征识别领域，主要技术包括人脸识别、指静脉识别、指纹识别及声纹识别。公司业务覆盖人社、金融、公共安全、教育等多个行业，提供身份认证解决方案及相关软硬件产品。

核心内容与主要观点

技术优势

• 智慧眼在人脸识别和指静脉识别方面具有核心技术，是人脸识别领域的领先企业之一。
• 公司研发的综合性人脸识别算法在人脸搜索与捕获方面有较强优势。
• 2016年12月，智慧眼与湖南大学成立“智慧眼-湖南大学机器视觉联合研究中心”，推动机器视觉及人工智能相关技术的研究与创新。

市场布局

• 公司参与了全国近20个省份的生物识别身份认证业务，占据主要市场份额。
• 2017年7月，公司正式发布基于深度学习的智能视觉产品系列，包括通道类、监控类、门禁类、人证核验类及系统平台类，标志着全面进军智能视觉市场。

商业模式

• 提供以生物识别为核心的身份认证整体解决方案及相关产品。
• 搭建生物识别身份认证云平台，为中小企业和机构提供低成本、便捷的身份认证服务。
• 通过渠道合作和智能终端业务拓展，将人脸识别、指静脉识别等技术应用于门禁考勤、通道管理、智能家居等领域。

财务表现

财务数据

• 2017年10月26日：收盘价未提供，总股本4160万股，流通股本2147万股，每股净资产2.64元。
• 2014A-2016A：营业收入分别为48.95百万元、75.65百万元、101.94百万元；净利润分别为8.40百万元、16.09百万元、18.54百万元。
• 2017E-2018E：预测营业收入分别为137.62百万元、185.79百万元；净利润分别为23.62百万元、31.16百万元。

盈利预测

• 预计2017年每股收益为0.57元，2018年为0.75元。
• 公司正在实施增发，发行价格为16.83元/股，不超过416万股，募集资金总额不超过7001.28万元。

收入与增长情况

• 2013-2016年年均复合增速为31%，2016年营业收入达1.02亿元，同比增长34.75%。
• 2017年上半年营业收入2781.44万元，同比下降34.96%，但净利润368.80万元，同比增长97.54%。
• 2016年收入构成中，集成系统销售收入增长显著，占比提升。

风险提示

1. 技术更新风险：生物识别技术发展迅速，若公司不能持续创新，将削弱竞争优势。
2. 税收优惠政策变动风险：公司享受高新技术企业税收优惠，若政策变化，将影响盈利能力。

股东与管理团队

• 控股股东为邱建华，其通过智联慧通及盈智创投间接持股。
• 管理层团队具备丰富的行业经验和专业背景，熟悉生物识别行业的技术特点和业务模式。

研发投入

• 2014-2016年研发费用分别为804.15万元、1304.43万元、2393.97万元，持续增长。
• 研发方向包括行业整体解决方案、软硬件集成终端设备、身份认证云平台等。

图表与数据来源

• 图表1：公司主要产品及服务
• 图表2：2017年上半年末股东持股情况
• 图表3：2013年1-10月中国国内生物识别市场规模
• 图表4：生物识别行业主要企业
• 图表5：公司高管简介
• 图表6：公司主要研发方向
• 图表7：公司收入、利润及增长情况
• 图表8：公司收入构成
• 图表9：公司利润率及费用率情况
• 图表10：公司资产构成及现金流状况
• 图表11：公司盈利预测

公司战略

• 进攻智能视觉市场：通过发布基于深度学习的智能视觉产品，拓展市场、产品和技术布局。
• 多行业拓展：未来将加强除人社行业外的其他行业整体解决方案的研究与开发。

评级与免责声明

• 评级说明：买入、中性、卖出。
• 流动性评级：暂定为A、B、C、D等4类7级。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，且不构成投资建议。

联系方式

• 研究员：王静
• 邮箱：wangjing@wtneeq.com
• 电话：010-85715117
• 梧桐研究公会：电话010-85715117，传真010-85714717，邮箱wtlx@wtneeq.com