20241218-上海证券-美债周报_通胀预期升温_美债利率回弹_3页_337kb

文档总结

核心内容概述

本报告由上海证券有限责任公司分析师张河生及赵佳颖撰写，发布于2024年12月18日，主要分析了近期美国通胀、失业率及美债市场走势，同时对美联储的降息预期和未来政策走向进行了预测。报告还包含了相关的投资评级说明和免责声明。

主要观点

• 美债收益率上行：本周长短端收益率均上行，10年期美债收益率反弹25个基点（bp），达到4.40%。30年期美债收益率也上涨了27bp，至4.61%。
• 通胀预期升温：11月CPI同比上涨2.7%，环比上涨0.3%，核心CPI同比上涨3.3%，环比也上涨0.3%。数据符合市场预期，但显示通胀有小幅反弹迹象。
• 失业率反弹：初请失业金人数和续请失业金人数均超出市场预期，显示就业市场有所疲软。
• 降息预期强烈：根据英为财情网预测，12月降息25bp的概率为99.6%，1月不再降息的概率为79.7%。分析师认为，12月联储大概率继续降息，但特朗普的政策可能带来通胀上行压力，影响未来的降息路径。
• 美债发行情况：本周美债发行总额为4551.99亿美元，环比减少34.21%，均为短期国债。下周预计发行5575.98亿美元，其中短期国债占比最高。

关键信息

通胀数据

• CPI同比：2.7%（预期2.7%，前值2.6%）
• CPI环比：0.3%（预期0.3%，前值0.2%）
• 核心CPI同比：3.3%（预期与前值均为3.3%）
• 核心CPI环比：0.3%（预期与前值均为0.3%）

失业数据

• 初请失业金人数：24.2万人（高于预期22.1万，前值22.5万）
• 续请失业金人数：188.6万人（高于预期188.0万，前值187.1万）

美债收益率

• 1年期：4.24%（+5bp）
• 2年期：4.25%（+15bp）
• 3年期：4.21%（+16bp）
• 5年期：4.25%（+22bp）
• 10年期：4.40%（+25bp）
• 30年期：4.61%（+27bp）

期限利差

• 10Y-2Y：0.15%（环比上行10bp）

降息预期

• 12月降息概率：99.6%
• 1月不再降息概率：79.7%

风险提示

1. 美联储政策的不确定性：降息路径可能因政策变化而波动。
2. 美国经济韧性超预期：若经济表现优于预期，可能影响政策决策。
3. 美国通胀超预期：若通胀数据超出预期，可能推迟降息。
4. 国际地缘政治风险：可能对全球经济和金融市场造成冲击。

投资评级说明

• 股票投资评级：根据公司基本面及估值预期，给出买入、增持、中性、减持、无评级等建议。
• 行业投资评级：给出增持、中性、减持等建议，反映行业基本面及相对表现。
• 基准指数说明：
  • A股：沪深300指数
  • 港股：恒生指数
  • 美股：标普500或纳斯达克综合指数

免责声明

• 本报告仅供上海证券有限责任公司客户使用。
• 报告内容仅供参考，不构成私人咨询建议。
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• 投资有风险，入市需谨慎。