20260816-湘财证券-疫苗行业周报_RSV新靶点临床推进_HPV疫苗国际化突破_板块底部蓄势_7页_509kb

疫苗行业周度总结：新靶点临床推进，国际化战略突破

一、核心内容

本周疫苗行业整体呈现温和上涨趋势，涨幅为0.03%，但相较于2026年以来的累计跌幅13.25%，仍处于寻底阶段。行业处于规模扩张向创新驱动转型的关键期，政策、需求和技术成为三大驱动因素。

二、主要观点

1. 国内疫苗研发提速：

   • 智飞生物鼻喷重组RSV疫苗（黑猩猩腺病毒载体）临床试验申请获受理，瞄准国内空白市场，具有差异化竞争优势。
   • 万泰生物九价HPV疫苗继国内首家上市后，获得泰国上市许可，国际化战略取得实质性进展。

2. 国际疫苗创新突破：

   • 辉瑞与Valneva联合研发的6价OspA莱姆病疫苗PF-07307405上市申请获EMA受理，Ⅲ期研究显示保护效力超过70%，若获批将成为全球首款莱姆病疫苗。

3. 国内成熟疫苗产品商业化落地：

   • 康希诺盼康欣®百白破疫苗获得批签发证明并启动市场供应，是我国首个三组分百白破疫苗，丰富了婴幼儿疫苗产品矩阵。

4. 行业整体表现：

   • 医药生物板块整体上涨1.92%，疫苗板块涨幅较小，仅0.03%，主要受基本面疲软及特朗普疫苗新政扰动。
   • 疫苗板块PE（ttm）为59X，处于历史低位，PB（lf）为1.66X，处于近一年最低水平。

5. 投资建议：

   • 维持行业“增持”评级，建议关注具备高技术壁垒和差异化产品管线的公司。
   • 重点推荐康希诺，因其在创新疫苗研发和商业化落地方面表现突出。

三、关键信息

1. 国内外疫苗动态

公司	事件	关键点
智飞生物	鼻喷重组RSV疫苗临床试验申请获受理	差异化竞争，瞄准国内空白
万泰生物	九价HPV疫苗获得泰国上市许可	国际化突破，全球第二款九价HPV疫苗
康希诺	盼康欣®百白破疫苗启动市场供应	我国首个三组分百白破疫苗
辉瑞/Valneva	莱姆病疫苗上市申请获EMA受理	全球首款莱姆病疫苗，保护效力超70%

2. 市场表现

指数	上周涨跌幅	2026年以来涨跌幅
医药生物	1.92%	1.60%
原料药	1.65%	3.55%
化学制剂	0.69%	-4.97%
中药III	-0.27%	-7.74%
血液制品	0.08%	-24.06%
疫苗	0.03%	-13.25%
其他生物制品	5.43%	6.80%
医疗设备	0.51%	-11.85%
医疗耗材	0.07%	-2.67%
体外诊断	3.21%	-2.57%
医药流通	3.66%	-12.94%
线下药店	7.05%	0.65%
医疗研发外包	5.03%	58.75%
医院	2.58%	-9.16%

3. 行业估值

• PE（ttm）：59X，环比上升0.02X，处于2013年以来33.13%分位数。
• PB（lf）：1.66X，处于2013年以来1.03%分位数。
• 估值趋势：PE和PB均处于历史较低水平，显示板块估值处于底部区间。

四、风险提示

1. 行业可能发生黑天鹅事件，如政策突变或突发事件。
2. 政府集中采购可能导致部分疫苗价格大幅下降。
3. 在研项目进展不及预期，影响重磅品种上市节奏。
4. 批签发进度缓慢可能影响上市公司业绩表现。

五、分析师观点

• 行业趋势：疫苗行业正在经历从规模扩张到创新驱动的转型，政策支持、需求变化和技术进步是推动行业发展的核心动力。
• 投资逻辑：建议在行业分化中寻找α机会，重点关注具备创新能力和国际化布局的公司。
• 推荐标的：康希诺因其在创新疫苗研发和商业化落地方面的领先地位，被重点推荐。