20260713-南京证券-非银金融周报_券商中报业绩大幅预增_行业景气度向好_6页_602kb

非银金融周报总结（2026.7.6-2026.7.10）

核心内容概览

本周非银金融行业整体表现有所波动，但中报业绩大幅预增，行业景气度持续向好。券商板块估值处于低位，具备较高性价比，保险板块亦存在估值修复机会。在政策支持与市场回暖的双重驱动下，行业整体预期向积极方向发展。

主要观点

1. 行业整体表现

• 非银金融指数：年初至今累计下跌14.87%，本周下跌2.54%，跑输沪深300指数1.27个百分点。
• 行业排名：在31个申万一级行业中，非银金融板块年初至今排名第二十二，本周排名提升至第十八。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：天风证券（+1.09%）、中国平安（+0.79%）、光大证券（+0.27%）、信达证券（+0.24%）、东兴证券（0.00%）。
  • 跌幅前五：华安证券（-12.85%）、长江证券（-12.42%）、财达证券（-8.60%）、广发证券（-8.31%）、中银证券（-6.72%）。

2. 行业估值情况

• 券商板块：当前估值为1.20倍PB，处于近十年17.94%分位，低于历史估值中枢1.44倍PB，估值具备较高性价比。
• 保险板块：当前估值为0.95倍PB，处于近十年9.31%分位，低于历史估值中枢1.41倍PB，左侧布局机会显现。

3. 中报业绩预增

• 头部券商业绩表现亮眼，如：
  • 中信证券：预计上半年归母净利润233.43亿元，同比增长69.59%；
  • 招商证券：预计上半年归母净利润100.00亿-110.00亿元，同比增长93%-112%；
  • 中泰证券：预计上半年归母净利润17.52亿元，同比增长146.31%。
• 中小券商亦普遍实现业绩高增，如财通证券预计同比增长70%-80%。

4. 行业动态

• 证券行业：中国证监会与香港证监会召开第十七次执法合作工作会议，强调加强跨境执法协作，打击违法违规行为，维护市场稳定。
• 保险行业：上半年银保渠道期交保费同比增长10%，头部险企市占率提升至40.38%；受台风“巴威”及强降雨影响，多地出现灾情，保险机构已接报案32万件，赔付超22亿元，预计对财产险公司承保利润造成阶段性扰动。

投资建议

1. 券商板块

• 推荐标的：国泰海通、华泰证券、广发证券、中信证券等综合实力强、估值相对较低的头部券商。
• 投资逻辑：资本市场回暖带动业绩增长，中报披露后有望推动估值修复。

2. 保险板块

• 推荐标的：中国人寿、新华保险、中国太保、中国平安等经营稳健、综合实力突出的头部险企，以及具备高成长潜力的标的。
• 投资逻辑：负债端改善、资产端权益类占比提升，业绩弹性加大，估值修复潜力显著。

风险提示

• 长端利率进一步下行；
• 权益市场波动；
• 保险销售不及预期；
• 监管政策推进不及预期。

关键信息汇总

图表摘要

• 图表1：各行业2026年初至今涨跌幅（截至20260710）
• 图表2：各行业本周涨跌幅（20260706-20260710）
• 图表3：非银金融板块个股涨跌幅（20260706-20260710）
• 图表4：券商板块PB（截至20260710）
• 图表5：非银金融板块成交额（截至20260710）

资料来源：Wind，南京证券研究所