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2024年6月铜月报专业研究·核心观点总结

2024年5月铜价呈现先扬后抑的走势，沪铜价格由8万元/吨涨至9万元/吨后快速回落至8.3万元/吨，伦铜则由1万美元/吨涨至11万美元/吨后回调至1.02万美元/吨。价格上涨主要由宏观预期和产业端预期主导。3月以来，无论是国内还是国际市场，合约资金显著涌入，显示资金面推动明显，尤其是在60万张持仓量的增加下，预期成为铜价上行的主要驱动力。

驱动本轮铜价上涨的核心逻辑是产业与宏观的共振。宏观端，美联储降息周期临近引发货币宽松预期增强；产业端，则源于海外矿端的减产预期及长期资本开支不足。此外，国内政策调控逐步收紧，电解铜库存难以去化，消费受抑制，现货仍呈贴水状态。

中长期来看，上述驱动逻辑变化不大，看涨铜价的趋势仍在延续。但短期内，资金推高意愿减弱，市场需警惕回调风险。预计铜价可能回落至8万元/吨附近，等待产业端跟进信号。

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