20231020-国金证券-中望软件-688083.SH-Q3收入符合预期_All-in-One_CAx_持续挺进_4页

报告分析了公司2023年三季报，以下为关键总结：

公司2023年前三季度实现营业收入465亿元，同比增长330.7%，归母净利润4亿元，同比增长1217.9%。第三季度单季营业收入190亿元，同比增长219.5%，但归母净利润同比下降68.69%至0.5亿元。收入增长主要受基数效应影响，维持稳健态势；利润端因研发投入增加（研发费用同比增长397.2%，费用率上升26个百分点）和费用控制，扭亏为盈，归母净利率达0.89%。

收入结构方面，海外市场高速增长，占收入比重达21.63%，同比增长713.4%；教育业务有所收缩，占比下降至16.57%，同比下降14.51%。国内商业市场收入增长显著。

产品端，公司发布悟空平台10，提升3D设计能力，并迭代2D CAD版本，以支撑大型工程需求。战略布局加强，包括拓行业客户和并购。

展望2023年第四季度，业绩有望稳健增长，受益于低基数效应、行业景气回暖和政策支持。盈利预测维持，预计2023-2025年营业收入分别为810亿元、1060亿元、1370亿元；归母净利润分别为151亿元、217亿元、309亿元。公司股票当前PS估值为16.5倍、12.7倍、9.8倍，维持“买入”评级。

主要风险包括市场竞争加剧导致盈利能力下降，3D产品研发不及预期，以及客户反馈不达预期。