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期权日报总结（2026年7月31日）

核心内容概述

本报告对2026年7月31日的期权市场表现进行了全面分析，涵盖金融、有色和新能源、贵金属、能源化工、黑色、农产品等多个板块。报告提供了成交量、持仓量、平值IV、HV30、HV60、隐历差、偏度等关键指标的变化情况，并根据量化数据提出了相应的期权策略建议。

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主要观点

1. 市场整体表现

• 全市场成交量：整体下降9.2%，其中金融板块成交量下降12.6%，黑色板块成交量上升12.1%。
• 全市场持仓量：整体上升0.7%，其中有色和新能源板块持仓量上升3.9%，黑色板块持仓量上升3.1%。
• 平值IV变化：
  • 明显上涨：铝合金期权（3.54pct）、苹果期权（2.68pct）、沪锡期权（2.42pct）。
  • 明显下跌：易方达创业板ETF期权（-7.34pct）、原油期权（-7.29pct）、华夏科创50ETF期权（-6.54pct）。

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关键信息

2. 金融期权

• 成交与持仓：看涨期权在成交和持仓上均占主导，其中南方中证500ETF、嘉实沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等成交量和持仓量变化较大。
• 量化指标：
  • 平值IV普遍处于高位，其中中证500ETF期权平值IV为34.2%，处于近期高位。
  • 偏度普遍处于低位，看涨期权较贵，其中沪铜、沪铝、沪锌等偏度处于较高分位值，看跌期权较贵。
• 策略建议：
  • 买入看涨/买入跨式：菜油、棉花、红枣、花生、豆油、豆一、工业硅、烧碱。
  • 卖出看跌/卖出跨式：原油。
  • 卖出看涨/卖出跨式：苹果、纯碱、铁矿石、螺纹钢、嘉实中证500ETF。
  • 卖出跨式/宽跨式：沪铅、玻璃、乙二醇、南方中证500ETF。
  • 看涨比例价差/卖看跌买看涨：纸浆、橡胶、硅铁、锰硅、焦煤。
  • 看跌比例价差/卖看涨买看跌：苯乙烯。

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3. 有色和新能源期权

• 成交与持仓：碳酸锂、沪铅看跌期权成交占优；工业硅、沪铝、沪锌、沪铜看跌期权持仓占主导。
• 量化指标：
  • 平值IV普遍处于低位，其中沪铅期权平值IV为14.0%，处于近期高位。
  • 偏度普遍处于高位，看跌期权较贵，其中工业硅、氧化铝期权偏度处于高位。
• 策略建议：
  • 买入看涨/买入跨式：工业硅、沪铝、沪锌、沪铜。
  • 卖出看跌/卖出跨式：碳酸锂。
  • 卖出跨式/宽跨式：沪铅、玻璃、乙二醇、南方中证500ETF。
  • 看涨比例价差/卖看跌买看涨：纸浆、橡胶、硅铁、锰硅、焦煤。
  • 看跌比例价差/卖看涨买看跌：苯乙烯。

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4. 贵金属期权

• 成交与持仓：各品种看涨期权成交和持仓均占优。
• 量化指标：
  • 平值IV普遍处于低位，其中沪银期权平值IV为44.8%，处于近期低位。
  • 偏度普遍处于低位，看涨期权较贵。
• 策略建议：
  • 买入看涨/买入跨式：沪银、沪金。
  • 卖出看跌/卖出跨式：沪银。
  • 卖出跨式/宽跨式：沪铅、玻璃、乙二醇、南方中证500ETF。
  • 看涨比例价差/卖看跌买看涨：纸浆、橡胶、硅铁、锰硅、焦煤。
  • 看跌比例价差/卖看涨买看跌：苯乙烯。

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5. 能源化工期权

• 成交与持仓：丙烯、合成橡胶、橡胶、塑料、沥青等看跌期权成交占优；短纤、甲醇、乙二醇等看跌期权持仓占优。
• 量化指标：
  • 平值IV普遍处于高位，其中原油、玻璃、纯碱、乙二醇期权平值IV处于近期高位。
  • 偏度普遍处于低位，看涨期权较贵。
• 策略建议：
  • 买入看涨/买入跨式：菜油、棉花、红枣、花生、豆油、豆一、工业硅、烧碱。
  • 卖出看跌/卖出跨式：原油。
  • 卖出看涨/卖出跨式：苹果、纯碱、铁矿石、螺纹钢、嘉实中证500ETF。
  • 卖出跨式/宽跨式：沪铅、玻璃、乙二醇、南方中证500ETF。
  • 看涨比例价差/卖看跌买看涨：纸浆、橡胶、硅铁、锰硅、焦煤。
  • 看跌比例价差/卖看涨买看跌：苯乙烯。

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6. 黑色期权

• 成交与持仓：铁矿石、螺纹钢、焦煤看跌期权成交占优。
• 量化指标：
  • 平值IV普遍处于低位，其中铁矿石、螺纹钢期权平值IV处于近期低位。
  • 偏度普遍处于高位，看跌期权较贵。
• 策略建议：
  • 买入看涨/买入跨式：菜油、棉花、红枣、花生、豆油、豆一、工业硅、烧碱。
  • 卖出看跌/卖出跨式：原油。
  • 卖出看涨/卖出跨式：苹果、纯碱、铁矿石、螺纹钢、嘉实中证500ETF。
  • 卖出跨式/宽跨式：沪铅、玻璃、乙二醇、南方中证500ETF。
  • 看涨比例价差/卖看跌买看涨：纸浆、橡胶、硅铁、锰硅、焦煤。
  • 看跌比例价差/卖看涨买看跌：苯乙烯。

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7. 农产品期权

• 成交与持仓：菜油、棉花、纸浆、鸡蛋、豆一看跌期权成交占优；看涨期权持仓占优。
• 量化指标：
  • 平值IV普遍处于低位，其中菜油、玉米、豆一、棕榈油期权平值IV处于低位。
  • 偏度普遍处于高位，看跌期权较贵。
• 策略建议：
  • 买入看涨/买入跨式：菜油、棉花、红枣、花生、豆油、豆一、工业硅、烧碱。
  • 卖出看跌/卖出跨式：原油。
  • 卖出看涨/卖出跨式：苹果、纯碱、铁矿石、螺纹钢、嘉实中证500ETF。
  • 卖出跨式/宽跨式：沪铅、玻璃、乙二醇、南方中证500ETF。
  • 看涨比例价差/卖看跌买看涨：纸浆、橡胶、硅铁、锰硅、焦煤。
  • 看跌比例价差/卖看涨买看跌：苯乙烯。

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8. 波动率策略

• 买入看涨/买入跨式：适用于IV极低且左偏极端，看涨相对便宜的品种。
• 买入看跌/买入跨式：适用于IV极低且右偏极端，看跌相对便宜的品种。
• 买入跨式/宽跨式：适用于IV处于历史极低水平，预期波动率上升的品种。
• 卖出看涨/卖出跨式：适用于IV极高且右偏极端，波动率和看涨期权均高估的品种。
• 卖出看跌/卖出跨式：适用于IV极高且左偏极端，波动率和看跌期权均高估的品种。
• 卖出跨式/宽跨式：适用于IV处于历史极高水平，预期波动率回归的品种。
• 看涨比例价差/卖看跌买看涨：适用于Skew处于历史极高，看跌期权极端贵的品种。
• 看跌比例价差/卖看涨买看跌：适用于Skew处于历史极低，看涨期权极端贵的品种。

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关键信息总结

• 成交量变化：金融板块成交量下降明显，黑色板块成交量上升。
• 持仓变化：有色和新能源、能源化工、黑色、农产品板块持仓增加。
• 平值IV趋势：部分品种平值IV显著上涨或下跌，反映市场预期波动。
• 偏度变化：多数品种偏度处于高位或低位，显示市场对涨跌的偏好。
• 策略建议：根据波动率和偏度指标，提出多种期权策略，如买入跨式、卖出跨式、比例价差等，以应对不同市场预期。

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风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身风险承受能力及市场情况独立判断。
• 银河期货不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。