20231102-东海证券-海外观察_11月美国FOMC会议_从暂停走向终止__3页_286kb

美联储11月FOMC会议观察

核心事件

美联储维持联邦基金利率在5.25%-5.5%，符合市场预期。

核心观点

• 暂不加息的条件是通胀持续下降，且去通胀仍有较长路。
• 鲍威尔表态较上次会议更偏鸽，暗示12月加息概率降低。

分析要点

1. 利率与缩表：维持利率不变，保留进一步加息空间；缩表节奏不变。
2. 金融条件：信贷收紧或有助于控制通胀。
3. 加息滞后效应：过去锁定较低利率的借款人，未来再融资成本增加，可能显现经济下行风险。
4. 经济前景：鲍威尔看好短期增长，但认为长期增长趋势预计在2%左右，供应链修复可能使增长不可持续，抬高衰退可能性。
5. 市场反应：市场下调12月加息预期，国债价格上升，美元指数下降。

市场反应

• 12月加息概率大幅下降，标普500上涨，2年期国债收益率下降。
• 利率期货反映市场对12月加息概率下调至22.4%。

风险提示

• 原油价格上升。
• 地缘政治风险。