20240419-德邦证券-珀莱雅-603605.SH-珀莱雅_23_24Q1业绩超预期_全面绽放_开启新征程_3页_840kb

珍珀莱雅公司投资分析报告总结

珀莱雅(603605.SH)于2024年4月的公司报告维持“买入”评级。报告指出，珀莱雅2023年度营收8905亿元，同比增长39.45%，净利润1194亿元，同比增长46.06%，全面超额完成业绩目标。Q4和Q1业绩持续超预期，显示了强劲的增长势头。

公司营销上以爆款单品为抓手，2023年双抗系列和红宝石系列销售表现亮眼，天猫平台实现精华品类和面霜品类双料第一。渠道方面，天猫为核心销售平台，同时抖音电商转为自播模式，效率提升明显，强势打入美妆领域前三和国货第二。

公司持续推进多品牌战略，旗下彩棠、悦芙媞、OR等子品牌高速增长，有效丰富品牌矩阵。彩棠实现75%的营收增长，悦芙媞和OR分别增长61.82%和71.17%，海外拓展逐步推进，爆款产品不断涌现。

基于详尽分析，德邦证券预计2024-2026年营业收入将达11061亿元、13463亿元和15921亿元，净利润将增长至1510亿元、1883亿元和2274亿元，对应PE分别为27倍、22倍和18倍，维持“买入”评级。

主要风险包括管理层变动、行业景气度下降，竞争加剧以及子品牌孵化不及预期等。

得益于强组织与管理能力，珀莱雅有望延续高速增长，巩固化妆品行业领先地位。