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报告摘要
朝闻国盛总结
核心内容
《朝闻国盛》 是一份涵盖多行业研究与市场分析的金融资讯报告，主要聚焦于资产配置、行业趋势、公司研报及政策解读。报告中指出当前市场环境下，TMT（科技、媒体和通信）板块具备较高的配置价值，而周期和消费板块则面临不同风险与机遇。
主要观点
1. TMT板块表现强劲
- TMT板块整体得分最高，显示出强劲的市场趋势。
- 电子、军工、计算机和通信 四大行业进入“强趋势-低拥挤”最佳配置象限，未来行情值得期待。
- 风险提示：结论基于历史数据和统计模型，若市场环境变化，模型可能失效。
2. 周期板块风险较高
- 钢铁、煤炭、有色金属、石油石化和电力 等周期行业全面进入高拥挤象限，虽可能有反弹，但参与性价比较低。
3. 消费板块仅食品饮料表现强势
- 当前消费板块中，仅食品饮料行业 进入“强趋势-低拥挤”象限，其他行业仍处于低迷状态，建议重点关注食品饮料。
4. 房地产板块面临挑战
- 招商蛇口 作为央企龙头，受益于行业集中度提升，毛利率有望改善。
- 预计2021-2023年公司营收分别为1531.8/1782.4/2042.6亿元，归母净利润分别为133.4/151.7/174亿元。
- 给予2022年目标市值1225.5亿元，首次覆盖，维持“买入”评级。
- 风险包括物业收入不及预期、销售增长不及预期、毛利率下滑等。
5. 新能源汽车与光模块行业前景广阔
- 欣旺达 动力电池业务持续突破，超级快充将成为趋势，储能行业也将迎来规模化发展。
- 鼎龙股份 引入战略投资者，助力CMP业务加速成长，预计2021-2023年总营收分别为24.78/31.50/39.00亿元，归母净利润分别为2.33/2.89/4.40亿元。
- 光模块行业 作为元宇宙的“硬件底座”，整体估值处于历史低位，结合电信和数通需求回暖，建议积极布局。
6. 固定收益市场温和上升
- 质押式回购成交量突破5万亿，主要由基金和证券公司推动，但银行间杠杆率仅小幅提升。
- 债市杠杆率温和上升，央行货币政策难以收紧，短期债市将继续震荡。
- 关注12月中央经济工作会议 对宽信用政策的指引。
7. 中国中铁业绩增长可期
- 公司发布股权激励计划，目标为2022-2024年扣非业绩复合增速不低于12%。
- 预计2021-2023年归母净利润分别为285/319/357亿元，EPS分别为1.16/1.30/1.45元，当前PE分别为4.5/4.0/3.6倍。
- 维持“买入”评级，但需关注激励计划实施、稳增长力度、矿产资源利润等风险。
关键信息
行业表现前五名（2021年1月、3月、1年）
| 行业 | 1月 | 3月 | 1年 |
|---|---|---|---|
| 国防军工 | 13.9% | 7.9% | 25.5% |
| 电气设备 | 11.6% | 22.5% | 93.9% |
| 通信 | 11.5% | 6.3% | -6.6% |
| 电子 | 11.0% | 5.8% | 17.3% |
| 传媒 | 7.6% | 12.3% | -16.1% |
行业表现后五名（2021年1月、3月、1年）
| 行业 | 1月 | 3月 | 1年 |
|---|---|---|---|
| 采掘 | -10.9% | 4.9% | 34.8% |
| 休闲服务 | -9.8% | 1.7% | 8.3% |
| 钢铁 | -5.3% | -13.4% | 22.7% |
| 房地产 | -4.9% | -2.6% | -22.4% |
| 建筑材料 | -4.5% | -9.6% | -10.5% |
投资建议与评级
- TMT板块：建议积极配置，尤其是电子、军工、计算机和通信行业。
- 招商蛇口：受益于行业集中度提升，毛利率有望改善，买入。
- 欣旺达：动力电池业务持续突破，超级快充趋势明确，买入。
- 鼎龙股份：CMP业务加速成长，引入战略投资者，买入。
- 光模块行业：建议关注供货海外云大厂的龙头公司（如新易盛、中际旭创）及上游光器件公司（如天孚通信、腾景光电）。
- 中国中铁：股权激励计划提升业绩预期，买入。
风险提示
- 市场环境变化可能导致模型失效。
- 下游需求不及预期、行业竞争加剧、激励计划实施不达预期、稳增长力度不达预期、疫情反复、地产减值计提增加等。
- 5G建设进度或海外疫情影响数通建设。
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分析师声明
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投资评级说明
| 评级类型 | 股票评级 | 行业评级 |
|---|---|---|
| 买入 | 相对基准指数涨幅15%以上 | 相对基准指数涨幅10%以上 |
| 增持 | 相对基准指数涨幅5%~15%之间 | 相对基准指数涨幅5%~10%之间 |
| 持有 | 相对基准指数涨幅-5%~+5%之间 | 相对基准指数涨幅-10%~+10%之间 |
| 减持 | 相对基准指数跌幅5%以上 | 相对基准指数跌幅10%以上 |
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