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研究早观点总结

市场走势

2026年3月9日，国内市场主要指数整体呈现温和上涨态势。具体数据如下：

资料来源：常闻

投资要点

2026年政府工作报告核心解读

• 五大核心特征：

  1. 统筹国内国际两个大局，更好统筹发展和安全；
  2. 延续实施更加积极有为的宏观政策；
  3. 持续扩大内需、优化供给；
  4. 持续防范化解重点领域风险；
  5. 着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。

• 经济增速目标设定为4.5%-5%的四重意义：

  1. 为调结构、防风险、促改革留出空间；
  2. 匹配2035年远景目标与潜在增速；
  3. 区间目标有利于各地因地制宜制定增长目标；
  4. 展现积极进取的目标导向和政策取向。

宏观政策积极有为

• 政策加力扩围：
  • 财政政策继续积极，货币政策保持适度宽松；
• 精准有效：
  • 深化零基预算改革；
  • 盘活存量资产，支持提振消费、保障民生；
• 政策创新与协同：
  • 新创设1000亿元财政金融协同促内需专项资金；
  • 支持民间投资和扩消费；
  • 发挥数据要素、知识产权等无形资产作用。

消费政策

• “加减乘除”策略：
  • 加法：增加收入，增加优质产品与服务供给；
  • 减法：减轻居民后顾之忧，释放消费潜力；
  • 乘法：通过财政金融协同，带动消费增长；
  • 除法：破除壁垒，清理限制性措施，畅通消费循环。

投资政策

• 推动投资止跌回稳：
  • 强化政府资金引导和重大项目牵引；
  • 促进场景开放，激活投资；
  • 通过深化改革释放投资潜力。
• 培育新动能：
  • 推动重点产业提质升级；
  • 培育新兴产业和未来产业，注重国家引导和风险分担；
  • 提升服务业发展能级与质量，打造“中国服务”品牌；
  • 首次提出打造智能经济新形态，深化“人工智能+”应用。

供求关系改善

• 改善供求关系：
  • 深化全国统一大市场建设；
  • 制定全国统一大市场建设条例；
  • 引导企业从“卷价格”转向“卷品质”；
  • 高质量发展成为政府工作的重要要求。

风险提示

• 内需支持政策效果低于预期；
• 输入型通胀侵蚀企业利润；
• 中美战略博弈持续扩散、烈度升级；
• 地缘政治风险。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上；
  • 增持：预计涨幅介于5%-15%之间；
  • 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间；
  • 减持：预计涨幅介于-5%-15%之间；
  • 卖出：预计涨幅落后相对基准指数15%以上。
• 行业评级：
  • 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上；
  • 同步大市：预计涨幅介于-10%-10%之间；
  • 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：预计波动率小于等于相对基准指数；
  • B：预计波动率大于相对基准指数。

分析师信息

• 分析师：郭瑞
• 执业登记编码：S0760525060001
• 邮箱：guorui@sxzq.com

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