深度报告-20220223-国信证券-医药行业重点公司业绩前瞻_疫苗_CXO_制药上游强劲增长_9页_2mb

报告摘要

医药行业2021年报业绩前瞻总结

核心内容

本报告对医药行业的2021年年报业绩进行前瞻分析，指出在新冠疫苗带来的业绩弹性及其他大单品快速放量的推动下，疫苗板块、CXO行业以及制药上游行业均实现强劲增长。同时，医药板块整体估值处于低位，建议投资者积极布局具备全球创新潜力和国产替代优势的优质个股。

主要观点

行业整体表现：医药行业在年初经历回调，整体估值水平处于低位，具备配置价值。
板块增长亮点：
- 疫苗板块：业绩增速普遍超过100%，受益于新冠疫苗需求及加强针市场。
- CXO行业：持续保持高景气，受益于全球创新药研发需求。
- 制药上游：随着供应链本土化趋势，制药装备行业迎来快速增长。
重点公司表现：
- 业绩增速>100%：智飞生物、万泰生物、康华生物、康希诺（扭亏）、药明生物、派林生物、三生制药、楚天科技、纳微科技、凯普生物、东方生物、现代牙科。
- 业绩增速50%~100%：康泰生物、药明康德、先健科技、东富龙。
- 业绩增速30%~50%：长春高新、爱尔眼科、通策医疗、凯莱英、康龙化成、人福医药、金域医学、迪安诊断、安图生物、透景生命。
- 业绩增速10%~30%：迈瑞医疗、复星医药、中国生物制药（除疫苗）、健康元、远大医药、普洛药业、天坛生物、华兰生物、迈克生物、威高股份、锦欣生殖、环球医疗、中国中药、华润三九、以岭药业。
- 业绩增速<10%：恒瑞医药、贝达药业、沃森生物、鱼跃医疗、华大基因、贝瑞基因。

关键信息

风险提示：疫情反复、集采和医保谈判降价超预期。
投资建议：板块回调充分，建议积极布局，重点关注疫苗、CXO及具备全球创新潜力的公司。
重点公司盈利预测：
- 恒瑞医药：2021年净利润60.12~66.45亿元，2022年预计增长12.3%，PE从40.0降至35.6。
- 迈瑞医疗：2021年净利润79.89~83.22亿元，2022年预计增长20.4%，PE从48.2降至40.0。
- 药明康德：2021年净利润43.95~47.62亿元，2022年预计增长20.8%，PE从21.8降至18.0。
- 智飞生物：2021年净利润101.97亿元，2022年预计增长118%，PE从19.1降至17.4。
- 天坛生物：2021年净利润7.63亿元，2022年预计增长44.72%，PE从49.4降至39.2。
- 以岭药业：2021年净利润4.02~4.84亿元，2022年预计增长10.5%，PE从32.3降至24.5。
- 康诺亚-B：2021年净利润31.87~34.64亿元，2022年预计增长14%~33%，PE从26.9降至23.2。
- 康宁杰瑞制药-B：2021年净利润15.5~16.5亿元，2022年预计增长19.0%~118.5%，PE从39.8降至28.0。
- 中国中药：2021年净利润56.76~61.92亿元，2022年预计增长14%~21%，PE从15.2降至12.7。
- 威高股份：2021年净利润23.9~24.6亿元，2022年预计增长11%~18%，PE从15.2降至12.7。
- 金域医学：2021年净利润20.38~21.14亿元，2022年预计增长27.5%，PE从19.0降至13.7。
- 迪安诊断：2021年净利润11.05~12.52亿元，2022年预计增长30.3%，PE从27.9降至21.4。
- 凯普生物：2021年净利润8.08~8.40亿元，2022年预计增长33.6%，PE从23.1降至19.1。
- 东方生物：2021年净利润9.80~10.50亿元，2022年预计增长28.1%，PE从16.2降至12.8。
- 普洛药业：2021年净利润10.1~10.47亿元，2022年预计增长24.9%，PE从30.5降至23.7。
- 天宇股份：2021年净利润1.54~1.66亿元，2022年预计增长39.6%，PE从37.4降至26.7。
- 英科医疗：2021年净利润3.0~3.2亿元，2022年预计增长36.0%，PE从44.6降至32.8。
- 时代天使：2021年净利润6.9~7.1亿元，2022年预计增长30.6%，PE从56.4降至41.9。
- 威高骨科：2021年净利润3.5~3.8亿元，2022年预计增长24%~27%，PE从31.7降至25.7。
- 大博医疗：2021年净利润6.5~7.0亿元，2022年预计增长11%~16%，PE从25.9降至20.7。
- 微创机器人：2021年净利润-4.5~5.5亿元，2022年预计增长-2.1~-3.1%，PE从465降至225。
- 归通桥-B：2021年净利润-4.5~5.5亿元，2022年预计增长-145~-181%，PE从50降至19。
- 先瑞达医疗-B：2021年净利润1.92~2.09亿元，2022年预计增长-0.30~-0.47%，PE从80.2降至47.0。