20181219-兴业研究-GPI指数跟踪_2018GPI指数走势全景透视_7页_953kb

2018 GPI指数走势总结

核心内容

GPI指数（绿色景气指数）自2018年2月1日起已连续发布11期，旨在反映我国绿色产业的市场景气程度，为绿色金融发展提供参考。该指数基于对兴业银行绿色金融客户的调研，涵盖综合景气指数、分项指数、分行业指数和分企业规模指数等多个维度。

主要观点

• GPI综合景气指数始终高于临界点 $50%$，显示绿色产业整体处于相对较好水平。
• 指数走势与我国绿色发展政策高度一致，反映出政策对绿色产业的积极影响。
• 2月指数下降主要受春节效应影响，订单和资金周转受阻。
• 5月全国生态环境保护大会召开及环保督察“回头看”启动，推动GPI指数小高峰。
• 6月因光伏退补政策影响，GPI指数迅速回落，显示政策对行业预期的冲击。
• 资金紧张是绿色环保企业面临的最大困难，尤其在上半年，占比超过一半。
• 未来预期指数和环境监管指数保持较高水平，表明企业对政策环境的积极预期。
• GPI分项指数反映绿色产业成本高、收益率低的特征，补贴到位率及资金回笼指数偏低。

关键信息

GPI综合景气指数表现

• 趋势：1月至11月，综合景气指数在 $55%$ 上下波动，最高为5月 $59.8%$，最低为2月 $51.4%$。
• 影响因素：春节效应、环保政策调整、光伏退补政策等。

GPI分项指数表现

• 补贴到位率指数：持续偏低，反映财政补贴滞后问题。
• 资金回笼指数：处于中等偏低水平，影响企业流动性。
• 价格指数：维持中低水平，反映绿色产品价格竞争力不足。
• 投入成本指数：保持较高水平，体现绿色产业成本压力。
• 新订单指数：5月后明显下降，反映市场需求隐忧。
• 并购指数：逐渐上升，显示企业转向并购策略。

GPI分类指数表现

分行业指数

• 绿色环保专用设备、药剂材料制造及固废、危废处理行业：景气度始终较高。
• 环境卫生管理行业：景气度相对较低。
• 可再生能源与清洁能源开发利用行业：受政策影响波动较大。
• 大气污染治理行业：在秋冬季节因治理行动加强而景气度较高。
• 水利水务行业：受PPP政策影响显著，年初景气度提升后趋于稳定。

分企业规模指数

• 大型企业：景气度普遍高于中小企业，尤其在政府合作项目中占优。
• 中小企业：景气度提升明显，尤其在下半年，受融资环境改善政策影响，与大型企业差距逐渐缩小。

总结

GPI指数全面反映了我国绿色产业的发展状况，其走势与政策变化紧密相关，体现了绿色产业在政策推动下的发展动态。尽管整体景气度较好，但部分分项指标如补贴到位率和资金回笼指数偏低，反映出绿色产业在资金流动性方面的挑战。同时，不同行业和企业规模之间的景气度分化，揭示了绿色产业内部的结构性变化。随着政策的逐步优化，绿色产业的景气度有望进一步提升。