20170827-中航证券-钢铁行业周报_环保限产预期增强_钢价仍有上行空间_11页_1mb_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本报告为中航证券金融研究所于2017年8月27日发布的钢铁行业周报，分析了当周钢铁行业整体表现、钢价走势、库存变化、原材料价格以及盈利情况，同时提出投资建议与风险提示。

主要观点

• 行业投资评级：增持。
• 板块表现：本周钢铁（申万）板块涨幅为1.13%，跑输沪深300指数0.78个百分点，在28个申万一级行业中排名第8位。
• 钢价走势：钢材价格继续上行，Myspic综合钢价上涨1.72%。其中热卷、中厚板及线材涨幅较大，螺纹钢涨幅相对较小。
• 库存情况：社会库存总量为959.44万吨，环比小幅回升，但整体仍处于低位，预计随着9月消费旺季来临，库存将快速下降，支撑钢价上涨。
• 原材料价格：铁矿石价格震荡上行，普氏62%矿石指数上涨至76.85美元/吨，焦炭价格持续上涨，唐山二级冶金焦价格报收2090元/吨。
• 盈利测算：钢厂盈利率维持在85.89%高位，但焦煤价格涨幅较快，导致部分钢材品种毛利小幅缩水。

关键信息

一、板块表现

• 钢铁板块本周涨幅为1.13%，沪深300上涨1.91%，创业板下跌0.49%。
• 钢铁板块个股表现分化明显，韶钢松山、方大特钢、*ST华菱涨幅居前，分别达到9.64%、9.27%和7.28%。
• 安阳钢铁、西宁特钢、凌钢股份跌幅较大，分别达到-9.51%、-4.53%和-2.37%。

二、钢价表现

• Myspic综合钢价上涨1.72%，长材与扁平材均上涨。
• 螺纹钢、热卷、中厚板及线材涨幅明显，其中线材涨幅最大（2.35%）。
• 各城市钢价涨跌不一，上海、武汉、沈阳螺纹钢价格稳定或小幅上涨，北京螺纹钢价格下跌1.49%。

三、库存表现

• 社会库存总量为959.44万吨，环比上升6.30万吨。
• 螺纹、冷轧、线材库存上升，热轧、中板库存下降。
• 随着9月消费旺季来临，库存有望快速下降，钢价大概率上涨。

四、原材料分析

4.1 铁矿石

• 普氏62%矿石指数上涨1.95美元/吨至76.85美元/吨。
• 唐山66%铁精粉价格上涨20元/吨至730元/吨。
• 港口库存下降至1.35亿吨，进口铁矿石平均库存可用天数降至26天，短期存在上涨风险，预计未来震荡为主。

4.2 焦炭

• 唐山二级冶金焦价格报收2090元/吨，周涨幅为100元/吨。
• 各地区焦炭价格均上涨，预计下周焦炭市场仍将维持上涨趋势。

五、盈利测算

• 全国钢厂盈利率维持在85.89%高位。
• 螺纹钢测算毛利为877.15元/吨，上涨41.58元/吨。
• 热轧测算毛利为744.08元/吨，下跌35.34元/吨。
• 冷轧测算毛利为424.50元/吨，下跌60.98元/吨。
• 中厚板测算毛利为410.40元/吨，下跌35.34元/吨。

六、本周要闻

• 中钢协指出，7月钢材价格涨幅加大，后期将呈波动运行态势。
• 京津冀及周边地区发布秋冬季大气污染治理攻坚方案，要求多行业实施错峰生产。
• 国家发改委表示，上半年已完成钢铁去产能任务，下半年将重点推进“僵尸企业”处置。
• 王颖生指出，兼并重组是钢铁行业下一步重点任务，行业仍面临产能过剩问题。

七、风险提示

• 原材料价格持续上涨可能压缩钢厂利润。
• 利率上行过快可能对行业产生压力。
• 钢铁行业需求存在超预期波动风险。

投资建议

• 推荐业绩亮眼、环保限产受益的板块龙头，如宝钢股份、南钢股份、新钢股份、*ST华菱等。

投资评级定义

• 行业投资评级：
  • 增持：预计行业增长高于中国国民经济增长。
  • 中性：预计行业增长与中国国民经济增长持平。
  • 减持：预计行业增长低于中国国民经济增长。
• 上市公司投资评级：
  • 买入：预计未来六个月总回报高于综合指数增长。
  • 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相近。
  • 卖出：预计未来六个月总回报低于综合指数增长。

分析师信息

• 分析师：彭海兰，证券执业证书号：S0640517080001。
• 研究助理：梁晨，证券执业证书号：S0640115080051。
• 邮箱：liangc@avicsec.com。