20250823-中国银河-华大智造-688114.SH-2025年中报业绩点评_国内装机表现亮眼_战略升级巩固核心优势_4页_1mb

报告摘要

华大智造2025年中报业绩总结

核心内容

华大智造于2025年8月23日发布了2025年半年度报告，报告中显示公司上半年业绩承压，但整体表现仍具亮点，尤其是在装机量和战略升级方面。

主要观点

业绩表现：2025年1-6月实现营业收入11.14亿元（-7.90%），归母净利润亏损1.04亿元（同比收窄），扣非净利润亏损2.03亿元（同比收窄），经营性现金流为-1.50亿元。2025年第二季度实现扭亏为盈，归母净利润0.29亿元，扣非净利润亏损0.58亿元，经营性现金流为-0.82亿元。
装机量增长：公司装机量保持快速增长，2025年上半年仪器销售总量超700台（+60.35%），创历史同期新高，为后续试剂耗材业务增长奠定基础。
业务板块战略升级：公司重组为全读长测序（SEQALL）、智能自动化（GLI）和多组学（OMICS）三大板块，强化技术布局与市场拓展。
国内市场份额提升：受illumina被禁止向中国出口影响，国内基因测序仪市场迎来国产替代窗口期。2025H1公司国内测序仪新增销售超600台（+82.47%），招标市场份额翻倍，龙头地位进一步巩固。
海外市场拓展：尽管受地缘政治影响，公司海外业务仍保持一定韧性，其中北美市场在关税压力下实现15.13%同比增长，全球营销网络覆盖110多个国家和地区。
技术与产品创新：公司持续推进AI赋能，上半年推出多款新品，包括DNBSEQ-T1+、G10-FR、PrimeGen智能体系统、αLab Studio与αCube生信分析模块，构建“Design-Build-Test-Learn”全流程闭环解决方案。
财务预测：公司预计2025-2027年营业收入将分别达到33.23亿元、39.86亿元、47.75亿元，同比增速分别为10.30%、19.96%、19.78%。归母净利润预计由-3.44亿元逐步转正，达到0.36亿元和3.18亿元，EPS分别为-0.83元、0.09元、0.76元。当前股价对应2025-2027年PS分别为9倍、8倍、7倍，维持“推荐”评级。

关键信息

财务指标

指标	2024A	2025E	2026E	2027E
营业收入（亿元）	30.12	33.23	39.86	47.75
营业利润（亿元）	-5.44	-3.41	0.35	3.33
归母净利润（亿元）	-6.01	-3.44	0.36	3.18
毛利率	55.51%	53.31%	55.98%	56.52%
净利率	-19.94%	-10.37%	0.91%	6.66%
EPS（元）	-1.44	-0.83	0.09	0.76
PS倍数	10.32	9.35	7.80	6.51

业务板块表现

全读长测序（SEQALL）：
- 收入8.94亿元（-12.15%），其中仪器设备收入2.98亿元（-23.18%），试剂耗材收入5.55亿元（-6.30%）。
- 仪器销售总量超700台（+60.35%），G99试剂收入同比增长21.97%，E25设备及试剂收入分别同比增长361.44%和585.91%。
智能自动化（GLI）：
- 收入1.12亿元（+0.39%），新增销售超130台，聚焦AI赋能与智能自动化技术突破及商业化进展。
多组学（OMICS）：
- 收入0.85亿元（+40.01%），细胞组学平台通过产品升级加速开拓海外市场。