20260826-浙商证券-华锐精密-688059.SH-华锐精密点评报告_中报业绩符合预期_刀具产品与高景气新兴领域双轮驱动_4页_422kb

公司中报总结

核心内容

公司于2026年8月14日发布2026年半年度报告，整体业绩表现良好，符合市场预期。2026年上半年公司实现营业收入6.21亿元，同比增长约19.7%；归母净利润2.38亿元，同比增长约178.3%；扣非归母净利润2.37亿元，同比增长约182.45%。公司通过涨价策略和费用管控，有效提升了盈利能力和毛利率水平。

主要观点

1. 业务增长情况

• 车削刀片：收入3.95亿元，同比增长20.28%；
• 铣削刀片：收入1.41亿元，同比增长30.65%；
• 整体刀具：收入0.63亿元，同比增长16.04%；
• 钻削刀片：收入0.15亿元，同比增长20.48%；
• 其他主营业务：收入0.07亿元，同比减少56.11%。

2. 盈利能力提升

• 销售毛利率：2026年上半年为55.80%，同比提升18.26个百分点；
• 净利率：2026年上半年为38.26%，同比提升21.80个百分点；
• 2026Q2：销售毛利率为52.79%，同比提升13.71个百分点；销售净利率为30.79%，同比提升11.86个百分点。

3. 费用控制成效显著

• 2026年上半年期间费用率：10.75%，同比下降4.44个百分点；
• 销售费用率：2.81%，同比下降0.70个百分点；
• 管理费用率：2.94%，同比下降0.25个百分点；
• 研发费用率：4.44%，同比下降0.23个百分点；
• 财务费用率：0.56%，同比下降3.26个百分点。

4. 2026Q2 业绩表现

• 营业收入：2.03亿元，同比减少31.58%；
• 归母净利润：0.63亿元，同比增长11.42%；
• 扣非归母净利润：0.62亿元，同比增长12.00%。

5. 业务拓展与战略方向

• 新兴领域拓展：

  • PCB钻针棒材：公司规划年产1200吨超细纳米粉末产线，目标2026年底实现100纳米粉末量产，打造从超细粉末、棒材到精密刀具的一体化产业链。
  • 人形机器人刀具：已完成46个型号开发，已形成小批量订单。
  • AI软件：推出“智加”工业软件，实现切削全程动态监控，加工效率提升5-30%，已完成小批量交付，有望在3C、能源装备、汽车制造、航空航天等行业取得批量订单。

• 海外拓展：2026年上半年境外市场营收约2,989.46万元，同比增长7.54%，营收占比4.81%。

• 国产替代：公司部分产品品质已达到甚至超过日韩厂商，性价比优势显著，有望在硬质合金刀片等领域实现国产替代。同时，公司积极拓展整包业务，逐步渗透高端数控刀具市场。

关键信息

• 投资评级：买入（维持）；
• 分析师：张菁（执业证书号：S1230524070001）；
• 研究助理：胡嘉；
• 收盘价：¥85.13；
• 总市值：11,916.62百万元；
• 总股本：139.98百万股。

盈利预测与估值

预计公司2026-2028年归母净利润复合增长率（CAGR）为15%。公司估值持续优化，PE逐步下降，体现出市场对公司未来增长的信心。

风险提示

• 制造业复苏不及预期；
• 国内竞争格局恶化；
• 新兴领域、海外市场拓展不及预期。

财务摘要（单位：百万元）

总结

公司2026年中报业绩表现强劲，营收和净利润均实现大幅增长，主要得益于涨价策略和费用管控。同时，公司在新兴领域如PCB钻针棒材、人形机器人刀具、AI软件等方面积极布局，拓展成长空间。公司持续推进海外拓展与国产替代战略，提升市场竞争力。尽管面临一定的市场风险，但公司盈利能力稳步提升，财务状况良好，估值逐步优化，维持“买入”评级。