20230103-安信证券-瑞可达-688800.SH-业绩预告高增_连接器多品类齐发力_5页_793kb

瑞可达（688800.SH）2022年度业绩预告及公司分析总结

核心内容

瑞可达（688800.SH）于2022年12月28日发布年度业绩预告，预计2022年实现归母净利润2.48-2.72亿元，同比增长118.4%-139.2%；扣非净利润2.30-2.53亿元，同比增长116.8%-139.1%。全年业绩高增主要得益于连接器市场需求旺盛、产品和客户结构优化以及精益化生产管理的推进。

主要观点

业绩表现

• 2022年全年：归母净利润中值为2.61亿元，同比增长128.80%；扣非净利润中值为2.42亿元，同比增长127.95%。
• 2022年第四季度：归母净利润中值6342.3万元，同比增长49.70%；扣非净利润中值5983.2万元，同比增长43.74%。
• 盈利能力提升：前三季度毛利率为27.12%，净利率为16.95%，同比分别提升3.47pct和5.04pct；第三季度毛利率提升至28.21%，净利率为16.60%，同比提升2.91pct。
• 未来展望：公司盈利能力有望继续提升，主要受益于规模效应和技术、客户优势的发挥。

定增募资与产能扩张

• 定增项目：2022年Q3公司完成定增募资6.8亿元，其中3.95亿元用于新能源汽车关键零部件项目，0.95亿元用于研发中心建设，1.9亿元用于补充流动资金。
• 产能目标：新能源汽车连接器年产能目标为1200万套，预计达产后新增收入约6亿元，新增净利润约0.7亿元。
• 海外布局：墨西哥工厂已进入筹建阶段，业务覆盖新能源汽车、储能、光伏领域，预计2023年Q2试生产。

产品矩阵与市场拓展

• 产品线丰富：公司已形成包括高压连接器、换电连接器、储能连接器、电子母排、智能网联高速连接器在内的产品矩阵。
• 市场应用：受益于新能源汽车的“电动化、智能化、网联化”趋势及换电模式的发展，公司未来增长空间广阔。
• 客户与认证：为美国T公司、SPAN.10、宁德时代、天合光能、阳光三星等提供系统解决方案，产品通过TUV、UL、CE等认证。
• 储能业务：2022年上半年储能业务收入超5000万元，海外光伏、储能业务在《通胀削减法案》推动下将大幅增长。

关键信息

投资建议

• 评级：买入-A，2023年目标价159.75元，对应45倍PE。
• 盈利预测：
  • 2022年：营收16.37亿元，净利润2.47亿元，EPS 2.18元。
  • 2023年：营收25.26亿元，净利润4.01亿元，EPS 3.55元。
  • 2024年：营收34.77亿元，净利润5.69亿元，EPS 5.03元。

财务指标

• 营收增长：2022年营收同比增长81.5%，2023年预计增长54.3%，2024年增长37.6%。
• 净利润增长：2022年净利润同比增长117.0%，2023年预计增长62.4%，2024年增长41.9%。
• 毛利率：2022年毛利率为26.1%，2023年预计26.7%，2024年预计27.2%。
• 净利率：2022年净利率为15.1%，2023年预计15.9%，2024年预计16.4%。
• ROE：2022年ROE为20.4%，2023年预计25.8%，2024年预计27.9%。
• ROIC：2022年ROIC为49.9%，2023年预计62.9%，2024年预计70.4%。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 产品质量问题引发召回
• 订单无法正常履行
• 新定点供应份额不及预期

财务数据概览

投资评级体系

• 买入：未来6个月投资收益率领先沪深300指数15%及以上。
• 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%。
• 卖出：未来6个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

风险评级体系

• A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明与免责声明

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