20140925-信达证券-企业价值投资_崛起的大消费_31页_638kb

报告摘要

中国正逐步从一个以生产为主的国家向消费大国转型。随着经济的持续增长，普通民众收入增加，消费潜力释放，中国在多个消费领域表现出强劲的增长势头。从家电、男装、食品到汽车和文化传媒等行业，均体现出显著的财务改善和增长趋势，标志着中国消费市场的崛起。

空调行业：
- 归母净利润从2010年的76.84亿元增长至2013年的162.26亿元，上涨111.2%。
- 扣非归母净利润上涨72.7%，折旧与摊销上涨80.2%。
- 经营活动产生的现金流量净额从2010年的52.11亿元增加至2013年的231.08亿元，上升343.45%。
- 企业自由现金流由流出转变为流入，2013年流入142.47亿元，基本能覆盖分红支出。
冰箱行业：
- 归母净利润上涨91.5%，扣非归母净利润上涨127%。
- 折旧与摊销基本持平，营运资本投资前现金流增加68%。
- 经营活动产生的现金流量净额由69.14亿元增加至77.01亿元，上升11.4%。
- 企业自由现金流连续为净流入，2013年流入38.81亿元。

肉制品行业：
- 归母净利润上涨208.5%，扣非归母净利润上涨193.3%。
- 营运资本投资前现金流上涨196.8%，经营活动产生的现金流量净额由13.94亿元增加至52.09亿元，上升273.7%。
- 企业自由现金流由流出转变为流出，2013年流出51.85亿元。
- 吸收投资累计15.41亿元，有息负债净增加78.04亿元。
乳品行业：
- 归母净利润上涨170.5%，扣非归母净利润上涨173.2%。
- 折旧与摊销上涨179%，营运资本投资前现金流上涨148%。
- 经营活动产生的现金流量净额由21.30亿元增加至71.06亿元，上升233.6%。
- 吸收投资累计96.74亿元，净增加有息负债22.58亿元。
白酒行业：
- 归母净利润上涨117.7%，扣非归母净利润上涨120.8%。
- 折旧与摊销上涨43.7%，营运资本投资前现金流上涨114.6%。
- 经营活动产生的现金流量净额由212.47亿元减少至187.11亿元，下降11.7%。
- 企业自由现金流由流入转变为流出，2013年流出91.59亿元。
- 吸收投资累计29.56亿元，净增加有息负债9.7亿元。

乘用车行业：
- 归母净利润上涨45%，扣非归母净利润上涨42.6%。
- 折旧与摊销上涨35%，营运资本投资前现金流上涨7.4%。
- 经营活动产生的现金流量净额微降至348.25亿元。
- 企业自由现金流由流出转变为流入，2013年流入199.48亿元。
- 吸收投资累计275.13亿元，净增加有息负债348.77亿元。

平面媒体行业：
- 归母净利润上涨52.6%，扣非归母净利润上涨130.4%。
- 折旧与摊销上涨33%，营运资本投资前现金流上涨85.4%。
- 经营活动产生的现金流量净额由45.31亿元增加至72.21亿元，上升59.4%。
- 企业自由现金流由流出转变为流出，2013年流出35.31亿元。
- 吸收投资累计172.97亿元，净增加有息负债41.26亿元。
影视动漫业：
- 归母净利润上涨11.4%，扣非归母净利润上涨13.1%。
- 折旧与摊销上涨25.4%，营运资本投资前现金流增加40%。
- 经营活动产生的现金流量净额由170.08亿元减少至364.96亿元，下降11.7%。
- 企业自由现金流由流入转变为流出，2013年流出91.59亿元。
- 吸收投资累计29.56亿元，净增加有息负债9.7亿元。