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文档内容总结

公司聚焦

光谷联合控股有限公司（0978）

• 公司地位：中国领先的市场化产业园开发商及运营商，2013年总建筑面积位居全国第二。
• 政策支持：产业园符合国家产业结构调整及转型升级战略，受益于政府政策导向。
• 主要产品：
  • 金融港：代表传统产业结构调整。
  • 生物城：代表战略性新兴产业。
  • 软件园：代表创新产业。
• 客户群：吸引全球500强和中国500强企业，包括施耐德电气、交通银行、纬创资通等。
• 项目储备：在武汉、青岛、沈阳、黄石及鄂州拥有约610.3万平方米土地储备，购地成本约23亿元，平均成本约399元/平方米。
• 估值与评级：
  • 2014年NAV估值为113亿元，合理折让70%后估值为33.9亿元。
  • 目标价为1.06港元，对应2014年PE为5.7倍。
  • 预计2014-2016年归属股东净利润分别为5.91亿元、9.02亿元和10.67亿元。

融创中国（1918HK）

• 销售表现：2014年1-4月合约销售金额184.6亿元，同比增长27%。
• 销售目标：全年销售目标为650亿元，已完成全年目标的28%。
• 项目分布：销售重点在3-4季度，下半年新增可售资源约572亿元，占全年新增货源的72%。
• 销售区域：在大城市核心区域拥有高质量土地储备，土地储备约2112万平方米。
• 估值与评级：
  • 预计2014-2016年每股NAV分别为16.7港元、18.5港元、20.2港元。
  • 折让60%情况下，估值为6.7港元。
  • 预计2014-2016年EPS分别为1.14元、1.34元、1.59元，对应PE分别为4.7倍、3.5倍、2.2倍。

佳兆业集团（1638 HK）

• 销售表现：2014年4月合约销售金额21亿元，同比增长12%，环比增长14%。
• 销售目标：全年销售目标为300亿元，可售资源合计550亿元，去化率55%。
• 区域发展：深圳旧改政策积极，2014年有100亿元可售资源，2015年预计有150亿元。
• 估值与评级：
  • Consensus EPS为0.66/0.86/1.12元。
  • Consensus折让率为60%，目标价为3.65港元，对应2014年PE为4.4倍。

搜房网

• 财务表现：2014年第一季度总营收1.212亿美元，同比增长33.2%；净利润4150万美元，同比增长46.2%。
• 业务板块：
  • 网络营销服务：营收4700万美元，同比增长31.2%。
  • 搜房帮房源发布：营收4210万美元，同比增长57.1%。
  • 电子商务服务：营收2940万美元，同比增长11.6%，逊于预期。
• 外部因素：房地产市场整体下行影响了电子商务板块的销售表现。
• 估值分析：公司估值已有充分安全边际，值得关注。

A股报告摘要

央行货币政策

• 经济展望：经济正处在增速转换和转变发展方式的阶段，通胀担忧减轻。
• 政策调整：加入“主动作为”，强调相机抉择的调控意愿。
• 货币政策目标：将“促改革”置于“调结构”之前，并加入“惠民生”。
• 汇率改革：人民币扩大浮动区间，央行基本退出常态式外汇干预。
• 流动性变化：实体经济利率上浮与银行间回购利率下行并存，金融机构超储率下降至1.8%。
• 未来展望：预计2014年5月起进出口增速将明显回升，未来三个季度外贸增速有望逐季回升。

2014年4月份进出口数据点评

• 总体表现：4月进出口总值3586.3亿美元，同比增长0.8%。
• 出口情况：
  • 出口1885.4亿美元，同比增长0.9%，好于预期。
  • 对美和欧盟出口增速明显回升，分别增长12%和15.1%。
  • 对新兴经济体出口表现欠佳，东盟出口增速回落7个百分点。
• 进口情况：
  • 进口1700.9亿美元，同比增长0.8%，好于预期。
  • 工业原料进口量回升，铁矿砂进口量增长24.2%，原油增长20.8%。
• 贸易顺差：184.5亿美元，显示外贸形势初现改善迹象。

香港晨会股票分析

服装行业

• 宝姿：评级中性，目标价4.00港元，上升空间10%。
• 百丽国际：评级中性，目标价8.95港元，上升空间12%。
• 特步国际：评级买入，目标价4.00港元，上升空间29%。
• 安踏体育：评级买入，目标价13.47港元，上升空间21%。
• 361度：评级中性，目标价1.71港元，上升空间-3%。
• 匹克体育：评级买入，目标价2.50港元，上升空间15%。
• 李宁：评级买入，目标价5.20港元，上升空间1%。
• 中国动向：评级买入，目标价1.64港元，上升空间21%。

金属及采掘

• 招金矿业：评级中性，目标价4.70港元，上升空间6%。
• 紫金矿业：评级中性，目标价1.57港元，上升空间-14%。
• 江西铜业股份：评级卖出，目标价10.20港元，上升空间-16%。
• 洛阳钼业：评级中性，目标价3.10港元，上升空间-11%。
• 中国铝业：评级中性，目标价2.80港元，上升空间1%。
• 中国宏桥：评级买入，目标价6.20港元，上升空间19%。

汽车及其他

• 比亚迪股份：评级中性，目标价32.90港元，上升空间-10%。
• 东风集团股份：评级买入，目标价12.46港元，上升空间25%。
• 中国宏桥：评级买入，目标价6.20港元，上升空间19%。

互联网综合

• 腾讯控股：评级买入，目标价638.00港元，上升空间35%。
• 金山软件：评级买入，目标价42.11港元，上升空间85%。
• 智美控股：评级买入，目标价7.00港元，上升空间94%。
• 网龙网络：评级买入，目标价26.27港元，上升空间118%。

软件

• 中国软件国际：评级中性，目标价2.00港元，上升空间-7%。

新能源

• 保利协鑫能源：评级买入，目标价1.97港元，上升空间-3%。
• 兴业太阳能：评级买入，目标价14.23港元，上升空间45%。
• 金风科技：评级买入，目标价12.30港元，上升空间64%。
• 中国风电：评级买入，目标价1.10港元，上升空间116%。
• 天能动力：评级买入，目标价6.65港元，上升空间162%。

食品饮料及其它

• 康师傅控股：评级买入，目标价25.40港元，上升空间15%。
• 蒙牛乳业：评级买入，目标价47.00港元，上升空间20%。
• 中国旺旺：评级中性，目标价13.05港元，上升空间6%。
• 维他奶国际：评级中性，目标价11.60港元，上升空间10%。

机械设备

• 中联重科：评级中性，目标价7.20港元，上升空间40%。
• 三一国际：评级中性，目标价1.47港元，上升空间-19%。

工程

• 中国机械工程：评级买入，目标价7.01港元，上升空间36%。

电力

• 华能国际：评级买入，目标价9.65港元，上升空间22%。
• 大唐发电：评级中性，目标价3.30港元，上升空间15%。
• 华电国际：评级买入，目标价4.40港元，上升空间4%。
• 中国电力：评级买入，目标价3.60港元，上升空间31%。

电子及硬件科技

• 联想集团：评级买入，目标价10.50港元，上升空间26%。
• 舜宇光学：评级中性，目标价8.37港元，上升空间2%。
• 信利国际：评级买入，目标价7.15港元，上升空间70%。
• 瑞声科技：评级中性，目标价43.