20231029-东吴证券-海南机场-600515.SH-2023年三季报点评_业绩略低于预期_赴岛游旺季业绩可期_3页_447kb

海南机场2023年三季报点评总结

公司点评报告
投资评级：增持

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<summary>一、业绩表现</summary>

• 2023前三季度营收同比+536%，净利润同比-536%，略低于预期。
• 季度表现：Q3单季营收+694%，净利润微增但未达预期（公司积极恢复）。
• 公司毛利率大幅上升，从上年同期亏损转为盈利，费用率上升是Q3净利润下降的主要原因。
• 经营性现金流改善明显。

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<summary>二、业务动态与展望</summary>

• 客流恢复强劲：三亚凤凰机场旅客吞吐量同比增188%，优于全国平均增长；10月开启冬春航季，航班量同比+36%。
• 地产业务加速去库存：Q3地产签约面积+231%，金额+254%。
• 免税店二期投运：三亚凤凰机场新设免税店，有望扩大客流变现，提升销售额。

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<summary>三、盈利预测与投资建议</summary>

• 调低2023-2025年归母净利润预测至109/151/179亿元，对应PE分别为42/30/25倍；
• 币值稳定，有望受益于海南自贸港政策及“赴岛游”提振；
• 风险因素：宏观经济波动及自贸港进度不及预期等。

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