20230310-东吴证券-每日一基_交银股息优化——_穿越牛熊_高夏普_专注消费+能力圈外扩_大盘成长_顺逆境兼优__13页_678kb

每日一基：交银股息优化 (004868.OF) 总结

核心内容

交银股息优化混合基金（004868.OF）由基金经理韩威俊管理，专注于消费与医药等成长性行业，通过高夏普率和稳定超额收益表现，展现出较强的长期投资能力。基金以追求持续性绝对收益为目标，注重ROE趋势性向上的公司，且具备良好的回撤控制和逆境应对能力。

主要观点

• 投资风格：深耕大消费领域，偏好盈利确定性强、具备戴维斯双击潜力的白马公司。
• 收益表现：近三年年化收益率达33.0%，夏普率1.11，显著高于沪深300和中证500指数。
• 风险控制：通过盈利预测模型测算个股预期收益，控制持仓比例；适度分散行业投资，提升回撤修复能力。
• 换手率与交易策略：换手率中等偏上，注重持股止盈，保持投资组合的灵活性。
• 行业配置：集中配置于食品饮料和医药生物行业，近两年加大医药生物行业比重，看好消费与医药的长期前景。

关键信息

基金经理信息

• 韩威俊：17年证券从业经验，超7年公募基金管理经验，管理规模达199.69亿元。
• 教育背景：上海财经大学金融学硕士。
• 任职经历：
  • 2005.07-2008.09：申银万国证券研究所，助理分析师
  • 2008.09-2009.04：北京鼎天资产管理有限公司，董事助理
  • 2009.04-2010.10：申银万国证券研究所，行业分析师
  • 2010.10-2013.05：信诚基金，投资分析师
  • 2013.05-至今：交银施罗德基金，行业分析师、基金经理

管理产品表现

产品分析

• 短期收益：近一年收益率同类前5%，近三个月收益率19.49%。
• 长期收益：近三年夏普率1.11，年化收益率33.0%；近五年夏普率0.93，年化收益率25.7%。
• 净值与回撤：净值稳定上升，回撤修复能力强。
• 基金规模：近期不断上升，最新一期规模在25亿元附近。
• 投资者占比：机构投资者占比高，最新一期为58.31%。
• 买入持有分析：持有三年正收益比例为100%，逆境胜率高。

资产配置

• 仓位配置：长期保持高仓位运作，股票占比持续在85%以上，债券占比较低。
• 重仓股留存率与集中度：重仓股留存率高，集中度稳定在65%附近，前十大重仓股占比稳定在69.2%。
• 重仓股：贵州茅台、泸州老窖、洋河股份、金域医学、汤臣倍健、药明康德、迎驾贡酒、酒鬼酒、爱尔眼科、盐津铺子等。
• 行业配置：集中于消费领域，尤其是食品饮料行业（占比约59.7%），同时加大医药生物行业配置。

特质表现

• 选股能力：优秀，保持在80%分位以上。
• 择时能力：淡化择时，近期保持稳定。
• 交易能力：长期保持在中位数之上，波动较大。
• 换手率：中等偏上，注重持股止盈。

归因分析

• 风格暴露：以大盘成长股为主，偏好高估值、低杠杆、大市值的公司。
• 收益归因：83.33%的行业获得正配置收益，超额收益主要来源于食品饮料行业。
• 收益结构：
  • 食品饮料：超额收益15.69%，配置收益12.04%
  • 医药生物：超额收益4.06%，配置收益0.95%
  • 美容护理：超额收益0.74%，配置收益0.63%
  • 轻工制造：超额收益0.33%，配置收益0.48%
  • 家用电器：超额收益-0.08%，配置收益0.14%
  • 机械设备：超额收益-0.21%，配置收益-0.07%

风险提示

• 本报告基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。
• 持仓分析基于基金季报，实际持仓可能发生变化。
• 投资有风险，基金表现不代表未来收益。

总结

交银股息优化混合基金在消费与医药等高成长行业中表现出色，具有较高的夏普率和稳定的超额收益。基金经理韩威俊具备丰富的从业经验，擅长选股和资产配置，注重风险控制与逆境应对。基金长期保持高仓位运作，行业配置集中于食品饮料和医药生物，展现出较强的盈利能力和抗风险能力。