20260621-创元期货-油脂周度报告_短期底部确认_19页_2mb

油脂周度报告总结

核心内容概述

本周油脂市场受原油价格暴跌影响，整体呈现下跌趋势，但棕榈油在探底后出现回升，市场震荡格局持续。报告指出，生物柴油需求支撑油脂长期看多逻辑，但短期供应压力较大，市场仍需等待新的驱动因素。油脂整体呈现“近弱远强”的格局。

主要观点

棕榈油

• 供应压力：棕榈油进入增产季，预计继续累库。
• 政策利好：印尼计划于7月正式执行B50生物柴油政策，马来西亚和印尼的生物柴油政策对需求端形成支撑。
• 厄尔尼诺预期：厄尔尼诺现象可能对远月合约产生积极影响，远月棕榈油上涨可期。
• 市场表现：棕榈油本周跌幅最大，但底部支撑较强，震荡格局延续。

豆油

• 国际供需：美国大豆播种接近尾声，天气良好；巴西和阿根廷出口高峰延续，供应充足。
• 国内供需：国内进口大豆到港量持续增加，预计8月达到高峰，供应压力逐步显现。
• 政策动态：中国对美豆询价传闻利好美豆上涨，需关注买船情况。
• 市场表现：豆油受原油影响下跌，但市场存在回调后布局多头的可能。

菜油

• 国际供需：加拿大菜籽播种结束，天气较好；澳大利亚菜籽产区存在天气炒作风险，厄尔尼诺与印度洋正偶极子可能同时发生，导致干旱。
• 国内供需：菜籽大量买船，预计5-8月沿海地区进口量月均在50万吨以上，菜油供应压力增加，持续累库。
• 市场表现：菜油在上涨后出现供应压力，市场震荡持续。

关键信息

国际市场

• 美国：大豆优良率66%，种植率95%，出苗率88%。美豆出口检验量良好，天气状况有利。
• 巴西：2025/26年度大豆产量预计达1.801296亿吨，出口量持续增加。
• 阿根廷：大豆产量上调至5010万吨，收割接近尾声。
• 印度：豆油进口量同比增加23.9%，棕榈油进口量同比减少7.39%，但大豆油进口量大幅增长。

国内市场

• 豆油：5月进口大豆1179.1万吨，同比减少15.28%，但1-5月累计进口量略增。6月到港量预计增加，国内油厂压榨量逐步上升。
• 棕榈油：5月进口量22万吨，1-5月累计进口量同比增加52.05%。进口利润上涨，买船量增加，预计6月到港量增至25万吨，国内棕榈油库存预计继续累库。
• 菜油：5-8月沿海地区进口菜籽到港量月均在50万吨以上，供应压力增加，菜油库存持续累库。

风险提示

• 美豆主产区天气：可能影响美豆产量和出口，进而对豆油价格造成波动。
• 厄尔尼诺与印度洋正偶极子：可能影响澳大利亚菜籽产量，进而对菜油市场产生影响。

总结

油脂市场整体呈现震荡走势，短期受供应压力影响偏弱，但长期看多逻辑依然存在。生物柴油政策利好支撑需求，远月合约有望上涨。市场需关注天气变化、买船情况及政策动向，以把握未来走势。近端供应压力较大，回调后可考虑布局多头，远月合约则有上涨潜力。