银行业：“质”压显著缓解，盈利有望续升-20190503-长江证券-23页_1mb

银行业总结

核心内容概览

2019年第一季度，中国银行业整体表现稳健，盈利水平较2018全年有所回升，其中中小银行表现更为突出。整体归属净利润同比增长6.17%，较2018全年回升0.58个百分点，超出市场预期。国有行增速放缓至4.19%，而股份行、城商行和农商行则分别增长10.02%、15.75%和14.96%。主要盈利来源包括收入端量价齐升、非息收入回暖以及资产规模扩张加快。

主要观点

1. 业绩增长驱动因素

• 收入端改善：银行整体营收同比增长15.56%，增速较2018全年加快7.38个百分点。
• 非息收入提升：非息业务收入同比增长30.19%，主要得益于代理、理财业务回暖以及IFRS9新准则实施带来的影响。
• 规模扩张：资产规模增速从2018年四季度的6.46%回升至7.99%，中小银行在宽松政策下表现出更高的弹性。

2. 息差与成本控制

• 净息差延续回升：整体净息差在2019年一季度保持增长，但国有行已见顶回落，中小银行仍受益于负债端重定价红利。
• 拨备计提强化：资产减值损失同比增长43.41%，拨备前利润同比增速达17.01%，显示银行强化逆周期储备。
• 成本收入比下降：成本收入比同比下降，集约效应逐渐显现。

3. 资产质量改善

• 不良率下降：上市银行整体不良率下降至1.52%，其中城商行不良率略有上升，其余银行均有所下降。
• 关注类指标改善：关注类贷款占比及不良、逾期偏离度指标持续改善。
• 拨备覆盖率提升：拨备覆盖率继续提升，风险抵补能力增强。

关键信息

业绩表现

• 整体表现：2019年Q1归属净利润增长6.17%，收入端量价齐升，非息收入回暖。
• 分类表现：
  • 国有行：4.19%
  • 股份行：10.02%
  • 城商行：15.75%
  • 农商行：14.96%

收入结构

• 营收增长：整体营收同比增长15.56%，股份行和城商行增长最为显著。
• 非息收入：非息业务收入同比增长30.19%，手续费及佣金净收入增长13.17%。
• 主要贡献：
  • 代理、理财业务回暖
  • IFRS9新准则实施的一次性影响

资产配置

• 贷款偏好修复：银行贷款投放逐渐转向对公贷款，提升中长期息差和存款增长。
• 同业资产配置加强：除股份行外，其他银行同业资产配置环比增加。
• 投资类资产增长：投资类资产占比上升，反映银行在信用环境修复下的资产配置调整。

存款与负债

• 存款增长良好：存款占负债比重提升，中小行控制主动负债。
• 负债端压力缓解：负债端重定价红利临近结束，但存款增长较好，缓解了部分压力。

投资建议

行业展望

• 基本面稳健：银行资产端“质、价”压有所缓解，盈利有望继续上升。
• 趋势性上涨预期：宽信用政策效果渐显，叠加外资持续流入，板块有望迎来趋势性上涨。

推荐个股

• 买入推荐：平安银行、招商银行
• 其他关注：兴业银行、建设银行

风险提示

1. 企业盈利大幅恶化可能影响银行资产质量。
2. 金融监管政策大幅趋严可能增加银行运营成本。

图表与数据

图表目录

• 图1：上市银行整体归属净利润增速回升
• 图2：上市银行整体业绩归因分析
• 图3：国有行整体业绩归因分析
• 图4：股份行整体业绩归因分析
• 图5：城商行整体业绩归因分析
• 图6：农商行整体业绩归因分析
• 图7：上市银行整体营业收入情况
• 图8：净息差趋势与银保监会数据一致
• 图9：净息差面临见顶回落压力
• 图10：非息业务收入同比增长
• 图11：手续费及佣金净收入同比增长
• 图12：资产减值损失同比增长
• 图13：拨备前利润同比增长
• 图14：业务及管理费同比增长
• 图15：成本收入比同比下降
• 图16：总资产同比增长
• 图17：商业银行规模扩张提速
• 图18：股份行、城商行资产配置向贷款倾斜
• 图19：同业资产配置加强
• 图20：2018年贷款投放偏向个人
• 图21：2018下半年对公贷款压降
• 图22：国有行、股份行贷款偏向个人
• 图23：2019年对公贷款比例提升

表格目录

• 表1：2019年Q1归属净利润增速
• 表2：2019年Q1营业收入同比增长
• 表3：2019年Q1净息差变化
• 表4：2018年中收受理财拖累
• 表5：2019年Q1资产结构变化