20231211-国投安信期货-铁矿石周报_终端需求存在韧性_铁矿高位偏强震荡_8页_3mb

铁矿石周报总结

核心内容

铁矿石市场近期呈现高位偏强震荡态势，主要受供需关系及市场情绪影响。尽管供应端有所回升，但需求端在淡季中仍表现出韧性，支撑了价格的稳定。

主要观点

• 供需格局：

  • 供应端：全球铁矿石发运量小幅回升，其中澳洲发运量减少，而巴西因淡水河谷的冲量发运量增至年内次高位。国内港口库存连续三周增加，且累库速度加快。
  • 需求端：钢厂铁水产量下滑幅度超预期，但终端需求仍保持韧性，进口矿库存低位使得钢厂持续补库，支撑市场情绪。
  • 综合来看，铁矿供需在季节性转弱背景下，短期价格仍受支撑。

• 市场情绪：

  • 宏观层面的强预期依然存在，短期内难以证伪。
  • 投机情绪升温，进一步支撑价格。

• 价格表现：

  • 铁矿主力合约基差收窄，跨期价差在12401-12405之间震荡。
  • 现货价格整体上涨，62%普氏指数上涨3.11%，PB粉上涨2.53%。

• 操作评级：

  • 本报告由高级分析师韩惊发布，操作评级未明确标注，但整体市场情绪偏向偏多。

关键信息

供应情况

• 上周全球铁矿石发运总量为2668.7万吨，环比增加16.1万吨。
• 澳洲发运减少153万吨，发往中国量减少167.1万吨。
• 巴西发运增加169万吨，主要由淡水河谷的冲量带动。
• 国内港口库存连续三周增加，累计至11814.97万吨，累库速度加快。

需求情况

• 全国247家钢厂高炉开工率为78.75%，产能利用率为85.75%。
• 日均铁水产量为229.3万吨，产量下滑幅度超预期。
• 钢厂对铁矿的补库需求仍在释放，进口矿库存处于低位。
• 宏观预期较强，市场投机情绪升温。

价差分析

• 铁矿主力合约基差收窄，跨期价差震荡。
• 螺纹与铁矿的比价、焦炭与铁矿的比价等均呈现震荡或小幅上涨趋势。
• 铁矿石主要港口成交量、贸易商现货成交量等数据表明市场活跃度有所回升。

风险提示

• 外矿供给不及预期
• 终端需求超预期
• 宏观政策变化

数据图表说明

• 图1：铁矿石9-5价差历史图
• 图2：铁矿石1-9价差历史图
• 图3：螺纹/铁矿主力合约收盘比价
• 图4：焦炭/铁矿石主力合约收盘比价
• 图5：（焦煤-铁矿石）主力合约收盘价差
• 图6：DCE铁矿石主力成交持仓
• 图7：铁矿石主力（期-现）/现比价
• 图8：国产精粉/PB粉比价
• 图9：PB块/PB粉比价
• 图10：卡粉/PB粉比价
• 图11：钢坯-生铁价差（唐山）
• 图12：PB粉/超特粉比价
• 图13：钢坯/PB粉比价
• 图14：高炉开工率（周）
• 图15：钢厂球团、块矿及烧结矿入炉配比（周）
• 图16：64家钢厂进口矿烧结粉矿库存及日耗（周）
• 图17：铁矿石主要港口成交量
• 图18：贸易商港口现货日均成交量（周）
• 图19：45港进口铁矿石总库存及贸易矿量（周）
• 图20：45港日均疏港量及压港天数（周）
• 图21：矿山产能利用率：全国266座矿山（周）
• 图22：进口矿库存消费比：247家样本钢厂（周）
• 图23：澳洲、巴西铁矿石发货量（周）
• 图24：四大矿周度总发运量
• 图25：淡水河谷铁矿石发货量（周）
• 图26：力拓铁矿石发货量：至中国（周）
• 图27：必和必拓铁矿石发货量：至中国（周）
• 图28：FMG铁矿石发货量：至中国（周）
• 图29：干散货运输指数
• 图30：澳洲、巴西至青岛运价指数

星级说明

• 红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌。
• ★☆☆一颗星：偏多/空，趋势有上涨/下跌驱动，但盘面可操作性不强。
• ★★☆两颗星：持多/空，趋势较为明晰，行情正在盘面发酵。
• ★★★三颗星：趋势更加明晰，当前具备相对恰当的投资机会。
• 白星：短期多/空趋势均衡，盘面可操作性较差，建议观望。

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