20161024-广发证券-国防军工行业第43周跟踪分析报告_维持前期观点_行业偏重个股行情_41页_2mb

国防军工行业第43周跟踪分析报告总结

核心观点

• 行业趋势：四季度军工行业事件性亮点较多，但市场环境使得这些事件难以形成板块性行情，更多表现为个股行情。
• 政策动态：军民融合作为国家战略，正加速推进，中央企业间产业重组合作将提速。
• 资本运作：军工行业进入资本运作密集期，多个集团筹划资产重组，值得重点关注。
• 评级维持：广发证券维持军工板块“买入”评级，认为资本运作是下半年行业主线。

核心推荐组合

• 核心组合：中航机电、中航光电、万泽股份、中直股份、银河电子
• 重点跟踪组合：钢构工程、海兰信、新研股份、雷科防务、北斗星通、海特高新、振芯科技、四川九洲、四创电子、光电股份、中国卫星、康拓红外、航天电器、航天电子、中航飞机、中航电子、中航动力、全信股份、日发精机、川大智胜、华讯方舟、中光防雷

军工行情回顾

• 年初至今：中证军工指数收益为 -14.55%，沪深300指数收益为 -4.07%
• 上周表现：中证军工指数收益为 +0.14%，沪深300指数收益为 +0.66%

军工行业动态

• 国内动态：
  • 习近平参观第二届军民融合展，强调军民融合的战略意义。
  • 神舟十一号成功发射，两名航天员进驻天宫二号。
  • “翔龙2.0”无人机量产，引发关注。
  • 中国海警船编队在钓鱼岛领海巡航。
  • 中国海军舰艇编队赴新美加三国演习访问。
  • 航天通信、航天动力、中航机电等公司获得政府补助。
  • 多家公司筹划重大资产重组，如*ST黑豹、博云新材、山东矿机等。
• 国际动态：
  • 韩国称朝鲜试射导弹失败。
  • 美国新型濒海舰部署新加坡，装备“鱼叉”反舰导弹。
  • 日本最新驱逐舰下水，针对中国潜艇。
  • 美国计划在韩国部署萨德反导系统。
  • 菲律宾计划中断与美国的军事和经济联盟，转向中俄。

公司重点公告

• 并购与重组：多家公司发布重组或并购公告，如GQY视讯、鼎立股份、隆兴通用、金信诺、航天发展、凌云股份、卫士通、泰豪科技、北方国际、南京熊猫、耐威科技、天海防务、大立科技、康达新材、中航机电、全信股份、日发精机、中海达、旋极信息、凌云股份等。
• 股份质押与解除：部分公司涉及股份质押或解除质押，如鼎立股份、隆兴通用、湘电股份、泰和新材、华讯方舟、天银机电、天海防务、大立科技、康达新材等。
• 非公开发行：部分公司筹划非公开发行股票，如GQY视讯、金信诺、全信股份等。

三季度业绩预告

• 业绩表现：部分公司净利润大幅增长，如旋极信息（增长460%~490%）、华讯方舟（增长11900万元~12500万元）、海兰信（增长226%~256%）、金信诺（增长46%）、银河电子（增长58%）、中航光电（增长20%~50%）、特发信息（增长120%~150%）、华力创通（增长38%）、金通灵（增长69%）、蓝盾股份（增长95%~125%）、天和防务（亏损）、中国船舶（净利润大幅下降或亏损）、信威集团（增长312%）、德奥通航（亏损）等。
• 部分公司亏损或下滑：如东华测试、航新科技、中飞股份、龙溪股份、航天工程、中航三鑫、大港股份、景嘉微、尤洛卡、方大化工等。

军工集团上半年业绩回顾

• 中航工业：中航光电净利润增长55%，中航机电净利润增长583%，中航飞机扭亏为盈。
• 航天科技：中国卫星净利润下降3%，航天动力净利润增长7%，航天电子净利润增长23%，康拓红外净利润增长13%。
• 航天科工：航天通信扭亏为盈，光电股份净利润下降51%，北方导航净利润增长9%，北方创业亏损。
• 兵器工业：光电股份净利润下降51%，北方导航净利润增长9%，北方创业亏损，江南红箭净利润下降79%。
• 中船重工：中国重工净利润增长307%，中国动力净利润增长363%，华舟应急净利润增长26%。
• 中电科：钢构工程亏损，华东电脑净利润增长24%，四创电子亏损，卫士通亏损。

民参军上市公司上半年业绩回顾

• 业绩表现：部分公司净利润显著增长，如台海核电（增长2367%）、金信诺（增长46%）、通光线缆（增长225%）、旋极信息（增长393%）、永贵电器（增长3%）、特发信息（增长106%）、华力创通（增长38%）、金通灵（增长69%）、苏试试验（增长16%）、北斗星通（扭亏为盈）、欧比特（下降29%）、盛路通信（增长162%）、尤洛卡（扭亏为盈）等。
• 部分公司亏损或下滑：如天和防务（亏损）、东华测试（下降22%）、大立科技（下降10%）、中直股份（下降6%）、航新科技（下降31%）、中航资本（亏损）、华舟应急（增长26%）等。

并购承诺利润完成情况

• 特发信息：深圳东志和成都傅立叶实际净利润分别为2941.91万元和729.12万元，低于承诺。
• 航天发展：南京长峰实际净利润为-142.53万元，未达承诺。
• 华讯方舟：华讯方舟和成都国蓉实际净利润分别为15041.11万元和-92.57万元，部分未达承诺。
• 台海核电：台海核电实际净利润为28435.36万元，接近承诺的50814.57万元。
• 卫士通：三零盛安、三零瑞通、三零嘉微实际净利润均为负值或低于承诺。
• 其他公司：如欧比特、蓝盾股份、旋极信息、永贵电器、天和防务、利君股份等，实际净利润部分接近或低于承诺。

总结

本报告指出，军工行业在四季度面临较多事件性亮点，但整体板块性行情有限，更多体现为个股机会。军民融合政策持续推动，央企重组合作加速，资本运作成为行业主线。多家公司发布重组、并购及非公开发行公告，值得关注。从三季度业绩预告来看，部分公司表现亮眼，而部分公司则面临亏损或业绩下滑。上半年军工集团及民参军公司业绩分化明显，资本运作与政策支持对部分企业影响显著。