20260225-申银万国期货-品种策略日报-双焦（JM_J）_1页_291kb

期货市场与现货市场分析总结

核心内容概述

本报告由申银万国期货研究所沈垚淼（从业编号F03148029，交易咨询号Z0022842）发布，主要分析了2月24日期货市场和现货市场中焦煤及焦炭相关品种的走势、价格变化、成交量与持仓量变动，以及市场消息对后市的影响。

期货市场分析

主要品种：JII与J合约

主要观点

• JII合约：1月、5月、9月合约在前两日均呈现下跌趋势，其中5月合约跌幅最大（-19.5），跌幅为-1.74%。持仓量方面，5月合约持仓量大幅增加，表明市场关注度较高。

• J合约：1月、5月、9月合约价格均下跌，其中5月合约跌幅最大（-47.5），跌幅为-2.82%。成交量和持仓量均较低，显示市场活跃度不足。

• 价差分析：

  • JII 1月-5月价差为240，环比增加306。
  • JII 5月-9月价差为-79.5，环比增加2.5。
  • JII 9月-1月价差为-160.5，环比减少308.5。
  • J 1月-5月价差为160.5，环比增加429.5。
  • J 5月-9月价差为-77.5，环比增加2。
  • J 9月-1月价差为-83，环比减少431.5。

• 市场趋势：整体来看，JII和J合约均呈现下跌趋势，但JII合约的持仓量变化较大，显示出市场情绪波动。价差的变化表明不同合约之间的相对价格关系在调整。

现货市场分析

主要品种：JIII与J现货价格

主要观点

• 现货市场各品种价格保持稳定，无明显涨跌。
• 现货价格未出现明显波动，可能受春节假期影响，市场交投清淡。

市场消息与评论

央行政策消息

• 中国人民银行于2月24日公布，一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）维持在3%和3.5%不变，为连续九个月保持不变。
• 央行计划于2月25日开展6000亿元MLF操作，期限为1年期，操作方式为固定数量、利率招标、多重价位中标。

双焦市场评论

• 双焦主力合约昨日夜盘呈震荡走势，焦煤总持仓环比小幅增加。
• 供应端：受春节假期影响，近几周矿山精煤产量环比小幅下降，但蒙煤通关量环比高位回落，仍处于同期最高水平，供应端压力有所缓解。
• 需求端：铁水产量环比不明显，下游焦炭产量环比基本持平，需求端缺乏明显增量。
• 后市预期：节后随着复工复产的推进，铁水产量存在上行预期，进而带动双焦刚需改善，对煤价有较强支撑。
• 关注点：后市需重点关注铁水产量走势、矿山开工情况以及进口端的政策动向。

研究所声明与风险提示

• 本报告基于申银万国期货研究所的研究，数据来源于第三方信息提供商或其他已公开信息。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖出价，投资者据此做出的投资决策与本公司无关。
• 报告内容可能存在局限性，对未来预测存在不确定性，市场及产业链因素可能影响结论。
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总结

本报告综合分析了期货市场与现货市场中焦煤及焦炭相关品种的走势，指出近期市场整体偏弱，但JII合约持仓量变化较大，显示出市场情绪波动。现货价格保持稳定，供应端压力有所缓解，但需求端仍缺乏明显增长。后市关注铁水产量和复工复产对双焦市场的影响，同时留意进口政策变化。投资者应谨慎对待市场波动，合理使用报告信息。