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晨会纪要总结

核心结论

【策略】有信心，有耐心，有希望

• 对经济有信心：认为当前经济修复节奏趋缓属于短期现象，不改变A股长期运行趋势。
• 对市场有耐心：市场短期内将回归新的均衡态，需耐心等待新的宏观变量输入。
• 未来关注点：预计进出口数据可能成为下一个影响汇率及大类资产价格波动的关键时间点。

主要观点

市场表现

• 国内市场：8月2日受全球经济衰退预期及地缘政治风险影响，A股市场普遍调整，上证指数下跌2.26%，创业板指下跌2.02%。
• 海外市场：道琼斯指数下跌0.16%，标普500下跌0.02%，纳斯达克下跌0.36%。显示全球市场均受到一定冲击。

市场分析

• 避险情绪升温：海外衰退预期及地缘冲突导致市场避险情绪上升，亚洲市场表现相对较好。
• 行业表现分化：国防军工、农林牧渔、食品饮料等行业跌幅较小，而环保、传媒、计算机等行业跌幅较大。

行业分析

家电行业双周报（0718-0731）

• 业绩改善确定：高温天气推动空调景气度回升，白电厨电龙头在疫情复苏背景下有望恢复稳健增长。
• 盈利改善：铜、铝等原材料价格下跌，带动龙头盈利改善。
• 估值修复可期：当前白电厨电龙头估值处于低位，下半年业绩改善确定，估值有望回升。

产品表现

• 空调：线上销额、销量同比增长34.08%、37.01%，线下销额、销量增速有所回升。
• 洗地机：保持高景气度，销量持续增长。
• 扫地机器人：线上销额、销量同比下降30.73%、41.82%，预计明年行业将完成产品迭代。
• 投影仪：逆势增长，2022年1-6月销额同比增长9%，销量增长30%。

投资建议

• 推荐低估值龙头：如美的集团、海尔智家、老板电器。
• 推荐赛道板块：自清洁扫地机等清洁电器，未来渗透率提升将驱动行业增长。
• 推荐公司：石头科技、科沃斯。

风险提示

• 疫情反复：可能影响消费需求及供应链稳定性。
• 房地产持续转弱：对家电行业销售造成压力。
• 原材料价格上涨：可能抵消成本下降带来的盈利改善。
• 行业竞争加剧：可能压缩企业利润空间。

联系人信息

• 策略团队：雏雅梅（联系方式：luoyamei@research.xbmail.com.cn）
• 行业团队：吴东炬（联系方式：wudongju@research.xbmail.com.cn）

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