20260908-国贸期货-日度策略参考_1页_2mb

文档内容总结

一、宏观金融板块

1.1 股指

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：科技成长板块交易拥挤度偏高，叠加中报业绩披露窗口，短期市场波动风险上升。宏观基本面呈现“K型”分化，生产与新兴产业较强，传统与需求较弱。短期H、IF可能受益于风险偏好回落，IC、IM中长期弹性空间更大，但单边做多仍需审慎控制仓位。

1.2 国债

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：配置需求、货币政策宽松预期与财政发力带来的供给压力、交易盘止盈行为等多重因素交织，导致国债价格震荡运行。

1.3 铜

• 趋势研判：看多
• 逻辑观点：美国非农超预期、美联储加息预期升温、欧美债券收益率走高，宏观情绪有所弱化，但LME挤仓风险仍存在，且美铜关税仍有预期，铜价有望维持偏强运行走势。

1.4 铝

• 趋势研判：看多
• 逻辑观点：美国非农超预期、美联储加息预期升温，宏观情绪走弱，但铝锭库存持续走低支撑铝价，预计铝价维持震荡偏强运行。

1.5 氧化铝

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：国内氧化铝库存持续累库，产业面仍然偏空，价格维持低位震荡运行走势。

1.6 锌

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：美国非农超预期、美联储加息预期升温，宏观情绪走弱，近期LME挤仓风险仍存，仓单集中度未下滑，短期锌仍有支撑，但需警惕LME锌结构松动导致的溢价回吐风险。

二、有色金属板块

2.1 镍

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：美联储加息担忧升温，宏观情绪走弱。印尼水资源短缺对冶炼影响担忧升温，镍价震荡运行，关注一体化火法产电积镍成本支撑及印尼政策变化。

2.2 不锈钢

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：宏观情绪反复，印尼镍矿配额尚未落地，印尼水资源短缺对冶炼影响担忧升温，不锈钢震荡运行，关注印尼政策与宏观消息。

2.3 锡

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：美国非农超预期、美联储加息预期升温，宏观情绪走弱，基本面内外库存偏低支撑锡价，短期锡价震荡调整。

2.4 黄金

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：美国非农数据超预期、美伊地缘扰动再起，9月加息预期升温，贵金属承压；但加息关键仍在通胀，本周关注美国8月通胀数据，预计金价短期反复波动，震荡为主。

2.5 白银

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：与黄金类似，受美伊局势和加息预期影响，短期震荡运行。

2.6 铂金

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：美伊局势升温、地缘风险溢价提升，但美元指数偏弱运行对铂钯构成支撑，预计短期震荡运行。

2.7 钯金

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：与铂金类似，受地缘局势和美元指数影响，短期震荡运行。

2.8 工业硅

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：供给端停炉预期落地，但需求疲软，价格震荡运行。

2.9 多晶硅

• 趋势研判：观望
• 逻辑观点：品种波动性大，博弈属性强，建议观望。

2.10 碳酸锂

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：终端需求旺盛，中游未出现排产负反馈，但供给端宽松预期明确，价格维持震荡走势。

三、黑色金属板块

3.1 螺纹钢

• 趋势研判：看多
• 逻辑观点：成本支撑叠加旺季窗口临近，单边价格存支撑，但需警惕煤炭链条价格波动风险。

3.2 热卷

• 趋势研判：看多
• 逻辑观点：与螺纹钢类似，成本支撑叠加旺季临近，价格存支撑，但需关注煤炭链条波动。

3.3 铁矿石

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：短期双焦及钢材走强，铁矿存在被动上行可能，但高库存压制上涨空间。

3.4 锰硅

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：短期动力煤价格偏强，成本上升，但高库存压制价格，需求走弱，价格承压。

3.5 硅铁

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：兰炭与动力煤价格走强，成本支撑明显，但供应持稳，需求走弱，上涨空间受限。

3.6 玻璃

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：供给减量预期较强，但实际供给持稳，现货偏弱，价格承压。

3.7 纯碱

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：供给减量预期抬升，煤炭价格走强，价格有所反弹，但整体供需宽松，下游光伏和浮法减产压力下，价格向上阻力大。

3.8 焦煤

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：中蒙元首会晤消息引发通关恢复预期，但国内减产缺口较大，难以通过蒙煤进口弥补，后续需关注国内产量恢复。建议暂时观望，关注盘面技术信号。

3.9 白糖

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：国际方面，2025/26榨季全球食糖结构性过剩，主产国供给充裕；国内供应宽松，市场由紧平衡转向小幅过剩，预计郑糖上有顶下有底，难有大幅波动，内强外弱格局延续。

3.10 玉米

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：短期华北玉米上市压力大，盘面上方空间有限；远月存进口谷物成本上升和国内玉米减产预期，建议在新季玉米上市期逢低做多远月合约。

3.11 豆粕

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：美豆关注9月USDA供需报告；南美种植季或受厄尔尼诺影响；国内现货压力大，买船榨利恶化，影响明年一季度供应。中长期看多，9-10月关注逢低做多机会。

3.12 纸浆

• 趋势研判：偏空震荡
• 逻辑观点：主要交易逻辑为弱需求，但俄针数量偏紧及阔叶浆下跌有限，纸浆期货在4500-4600元/吨有支撑，短期震荡偏弱。

3.13 原木

• 趋势研判：观望
• 逻辑观点：现货短期上涨空间有限，预计在820-840元/吨区间偏强震荡，后市重点关注太仓6米中A价格。

3.14 生猪

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：近期现货维持稳定，需求支撑叠加出栏体重未出清，产能释放仍有待观察。

四、能源化工板块

4.1 原油

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：美伊局势升温、地缘风险溢价提升，海外消费旺季支撑需求，全球原油库存低位，短期有补库需求。

4.2 燃料油

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：与原油类似，受地缘风险和消费旺季支撑，短期震荡运行。

4.3 沥青

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：地缘局势总体缓和，现货紧平衡，下方供应支撑仍在。

4.4 沪胶

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：天气炒作预期存在，远期多头驱动较强，但上游进入旺产季，原料价格坚挺，短期盘面走弱，或有回调需求。

4.5 BR

• 趋势研判：看多
• 逻辑观点：美伊局势反复支撑油价，9月丁二烯供应修复，远洋货源到港预期，合成胶利润亏损加剧，下游需求转好，出口好于预期，但需警惕大幅回落风险。

4.6 PTA

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：美伊局势紧张，PX供应缓解，PTA现货供应增加导致基差走弱，聚酯产销持续弱势，地缘局势主导市场。

4.7 乙二醇

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：海峡协议达成困难，国内供给回归，海外供给偏慢，基差小幅走强，价格震荡运行。

4.8 短纤

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：美伊局势反复，下游需求转好，出口好于预期，但成本端坍塌是主要驱动因素，需警惕价格波动。

4.9 苯乙烯

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：美伊局势再生变数，下游需求有所转好，出口好于预期，成本端坍塌主导市场。

4.10 尿素

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：短期受中东冲突影响，未来需求减少，受产量与库存限制，反弹高度有限。

4.11 甲醇

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：地缘消息扰动但海峡无实质松动，现货库存紧俏，短期盘面计价充分。

4.12 PE

• 趋势研判：看多
• 逻辑观点：霍尔木盐海峡反复支撑油价，工厂开工负荷提升，但下游订单一般，采购放缓，需警惕高炉负反馈。

4.13 PP

• 趋势研判：看多
• 逻辑观点：与PE类似，油价上涨，工厂开工负荷提升，但高价负反馈，下游采购放缓。

4.14 PVC

• 趋势研判：震荡
• 逻辑观点：煤炭价格走强，下游采购减缓，观望氛围浓厚；长期看多逻辑强化，但短期高库存和需求偏紧压制价格。